20180806-万联证券-汽车行业周报_车市淡季零售承压_中长期布局细分领域龙头个股__14页_1mb

汽车行业周报总结

核心内容概述

2018年8月6日发布的汽车行业周报指出，当前汽车行业面临多重压力，包括中美贸易摩擦、车市淡季、经销商库存承压以及部分细分市场销量下滑。整体板块估值处于历史低位，但仍有下行空间。短期来看，市场情绪偏弱，投资者普遍持观望态度；中长期则建议关注具备增长潜力的细分领域龙头个股。

主要观点

• 行业整体表现疲软：上周中信汽车行业指数下跌6.16%，跑输沪深300指数0.31个百分点，板块内各子版块均出现不同程度下跌。
• 车市淡季影响明显：7月车市零售数据不强，经销商库存承压，整体行业基本面未见明显改善。
• 中美贸易摩擦影响：中美双方继续相互加征关税，引发市场恐慌情绪，对部分依赖美国市场的零部件企业造成不利影响。
• 新能源汽车表现分化：新能源汽车销量同比增长42.9%，但受补贴退坡影响，环比有所下滑，其中新能源乘用车增长显著，而新能源商用车销量下降。
• 重卡销量持续下滑：7月重卡销量7.7万辆，同比下降15%，且市场进入传统淡季，是否为拐点尚待验证。
• 估值处于低位：行业整体PE为16.37倍，PB为1.84倍，均低于2010年以来的历史均值，存在一定的估值修复空间。
• 政策利好有限：进口关税下调未显著提振豪车销量，政策效应尚未完全释放。

关键信息

1. 行情回顾

• 上周中信汽车行业指数下跌6.16%，跑输沪深300指数0.31个百分点。
• 子版块中，乘用车下跌7.75%，商用车下跌5.89%，汽车零部件下跌5.87%，汽车销售及服务下跌2.86%，摩托车及其他下跌5.47%。
• 个股方面，175只个股中15只上涨，3只停牌，157只下跌。涨幅靠前的有渤海活塞（+10.12%）、旭升股份（+6.00%）、S佳通（+5.76%）；跌幅靠前的有特尔佳（-18.85%）、宁波高发（-16.71%）、襄阳轴承（-16.03%）。

2. 行业动态

• 宁波与比亚迪合作：双方将共同打造新能源装备基地，涉及新能源汽车、叉车、云轨云巴、IGBT芯片等领域。
• 重卡销量下滑：7月重卡销量同比下降15%，市场进入淡季，终端需求疲软。
• 美国车市受抑制：7月多数车企销量下滑，预计下半年销量将受到抑制。
• 进口关税下调政策效应待释放：发改委表示，进口关税下调将逐步释放利好，但短期内未明显提振进口豪车销量。

3. 重点公司公告

• 广汽集团：7月销量同比增长7.2%，其中广汽乘用车增长5.1%。
• 宇通客车：7月销量同比下降31.4%，其中大型客车销量下降43.4%。
• 银轮股份：上半年实现归母净利润同比增长21.13%。
• 金龙汽车：上半年实现归母净利润同比增长106.41%，表现亮眼。
• 奥特佳：发布购买国电赛思100%股权并募集配套资金预案，交易金额初定为72,800万元，标的公司未来将拓展新能源汽车电源产品。

4. 行业重点数据跟踪

• 经销商库存：7月库存预警指数为53.90%，环比下降5.3个百分点，但仍在警戒线之上。
• 零售销量：7月零售走势偏弱，周均销量环比略有提升，但未体现出降税后的需求爆发现象。
• 传统汽车销量：6月乘用车销量同比微增2.3%，但结构分化明显；轿车销量增长9.1%，SUV销量同比下降0.5%，MPV销量同比下降21.0%。
• 客车销量：6月客车销量同比下降13.6%，主要受新能源补贴退坡影响。
• 货车销量：6月货车销量同比增长23.6%，主要受益于工程重卡市场火爆。

5. 行业策略

• 短期策略：受内外部压力影响，板块短期表现疲软，建议保守投资者继续观望，激进投资者可适度布局中长期发展较好的细分领域龙头个股。
• 中长期机会：新能源汽车、智能汽车、锂电池等相关细分领域具有成长潜力，值得关注。

风险提示

• 产销不及预期：受宏观经济及政策影响，汽车产销可能低于预期。
• 中美贸易摩擦加剧：关税政策变化可能对行业造成持续影响，特别是依赖美国市场的零部件企业。

估值情况

• PE估值：当前PE为16.37倍，低于历史均值19.83倍，但仍有25%的降幅空间。
• PB估值：当前PB为1.84倍，低于历史均值2.55倍，仍有15%的下行空间。

投资评级

• 行业投资评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

总结

当前汽车行业处于短期承压阶段，受中美贸易摩擦和车市淡季影响，市场情绪偏谨慎。尽管部分企业如金龙汽车表现较好，但整体板块仍面临需求不足、库存压力及外部政策不确定性等挑战。从估值角度看，板块具备一定的安全边际，中长期来看，新能源、智能汽车等细分领域具备增长潜力，值得投资者关注。建议投资者根据自身风险偏好，选择性布局具备核心竞争力的龙头个股。