20230426-国盛证券-中材国际-600970.SH-Q1收入业绩平稳_后续增长有望提速_3页_549kb

中材国际（600970SH）2023年Q1报告分析总结

中材国际2023年第一季度财务业绩平稳，尽管受宏观环境影响增速放缓，但订单转化和盈利能力改善。收入1001亿元，同比调整后增长0.63%；归母净利润62亿元，同比增长55%；扣非净利润58亿元，同比增长268%，主要由于新并入资产贡献。第一季度毛利率上升至16.93%，同比提升0.12个百分点，得益于施工成本下降。新签合同额226亿元，同比增长103%，境内和境外分别增长13%和73%，工程业务新签订单增长183%，运维业务水泥和矿山订单均表现强劲。

投资建议：预计2023-2025年归母净利润分别为289亿元、335亿元、387亿元，同比增长32%、16%、16%；当前PE为13-9倍，维持“买入”评级。风险提示包括海外需求恢复不及预期、业务转型风险等。财务指标显示收入和利润有望继续增长，P/E和P/B逐步下降。

• 关键数据：Q1收入1001亿元，净利润62亿元；新签订单226亿元，增长103%。
• 业务亮点：海外和工程订单修复强劲，装备和运维业务订单增长显著。
• 风险：宏观环境变化或影响订单转化。