20230426-国金证券-保隆科技-603197.SH-业绩超预期_盈利能力有望持续提升_4页_705kb

保隆科技2023年业绩分析及展望

业绩摘要

• 2022年： 公司实现营业收入4778亿元，同比增长26%；归母净利润214亿元，同比下降20%。其中，第四季度归母净利润99亿元，同比大增124%，环比增长90%。
• 2023Q1： 公司实现营业收入1187亿元，同比增长23%，环比下降24%；归母净利润93亿元，同比增长110%，环比下降6%。

经营分析

• 超预期表现： 23Q1业绩优于预期，主要因疫情恢复、生产经营正常化及运费和原材料价格回落。
• 业务亮点：
  • 空簧业务： 收入255亿元，渗透率提升趋势明确，技术壁垒高，规模化量产将提升利润率。
  • 汽车智能： 传感器收入366亿元，布局国产替代；毫米波雷达、摄像头等产品受益智能驾驶渗透提升。

盈利预测与估值

• 2023-2025年归母净利润预测： 40/51/61亿元，PE估值分别为22/17/14倍。
• 评级： 维持“增持”评级。

风险提示

1. 市场竞争加剧
2. 下游需求不及预期
3. 客户开拓进度不及预期

公司概况

• 预计增长： 未来五年营业收入与净利润保持稳健增长，空簧及智能驾驶领域为核心增长点。

附：盈利预测数据摘要（单位：亿元）。