20230427-财通证券-中材国际-600970.SH-Q1业绩稳中有增_全产业链服务能力更加完善_4页_426kb

Q1业绩稳中有增，全产业链服务能力更加完善

核心内容

公司2023年第一季度业绩表现稳健，收入与利润均实现增长，整体发展态势积极。公司通过强化运维和高端装备业务，推动了高质量发展，并完成了合肥院股权收购，进一步完善了其全产业链服务能力。

业绩表现

• 营收：2023Q1实现营收100.14亿元，同比增长0.63%。
• 归母净利润：实现6.17亿元，同比增长5.52%。
• 扣非归母净利润：实现5.82亿元，同比增长26.76%。
• 新签订单：Q1新签订单达226.26亿元，同比增长103%。其中，工程建设新签165.33亿元，同比增长185%。
• 区域分布：境内新签订单132.6亿元，同比增长130%；境外新签订单93.66亿元，同比增长3%。
• 未完合同额：截至2023Q1，未完合同额为602.45亿元，同比增长8.48%，为后续收入增长奠定基础。

毛利率与费用情况

• 毛利率：2023Q1综合毛利率为16.93%，同比提升0.12个百分点。
• 费用率：期间费用率9.36%，同比上升0.59个百分点，其中销售费用率、管理及研发费用率、财务费用率分别上升0.31pct、0.25pct、0.03pct。
• 净利率：归属净利率6.17%，同比增长0.29个百分点。
• 现金流：经营现金净流出19.91亿元，同比持平；收现比66.37%，同比下降11.33个百分点；付现比81.03%，同比下降12.40个百分点。

业务拓展与转型

• 高端装备业务：公司持续推进高端装备业务，向建材、矿山、冶金等多品类及海外市场扩张。
• 运维服务：水泥运维、矿山运维分别实现新签14.89/19.89亿元，同比增长78%和8%。
• 数字智能赋能：通过数字智能技术提升装备与运维业务的效率与服务质量，强化产业链服务能力。

投资建议

• 盈利预测：预计2023-2025年公司归母净利润分别为28.06亿元、33.38亿元、39.24亿元，同比增长27.90%、18.95%、17.56%。
• EPS预测：2023-2025年EPS分别为1.06元、1.26元、1.49元/股。
• PE估值：最新收盘价对应PE分别为12.48倍、10.49倍、8.92倍。
• 投资评级：维持“增持”评级，公司具备较强的成长性与盈利能力，分红率常年维持在30%左右。

风险提示

• 水泥运维业务推进不及预期
• 装备业务外扩不及预期
• “一带一路”推进不及预期

盈利预测表

财务指标

结论

公司2023Q1业绩稳中有增，新签订单大幅增长，显示其业务拓展能力较强。随着合肥院股权收购完成，公司产业链服务能力进一步增强，未来成长潜力值得期待。尽管面临一定的市场风险，但公司基本面稳健，财务指标持续改善，维持“增持”投资评级。