20240324-创元期货-锌周度报告_回归弱现实主导_警惕矿端扰动_13页_4mb

锌周度报告总结

一、行情回顾

本周锌价整体震荡偏弱，沪锌周度收跌12%至21230元/吨，伦锌收跌33%至24825美元/吨，SMM1#锌跌8%至21090元/吨。价格高位导致市场成交氛围持续偏弱，下游接货情绪缓和，各地锌锭贴水企稳。

宏观方面，锌价受美联储言论和瑞士降息影响，周初大幅下跌后阶段性回升，随后再度回落。内外盘走势分化，内外比价小幅上行。

二、供应端

矿端存在扰动，Nexa、Volcan、Lundin和嘉能可旗下多家矿山出现减停产，影响量约3万吨/月，矿紧格局维持。加工费低位运行，国产TC均价3800元/金属吨，进口TC维持80美元/干吨，炼厂利润处于盈亏边缘。

锭端供应宽松与需求不足形成矛盾，复产缓慢下TC压力较大。国内1-2月锌锭进口约50万吨，同比增43万吨。

三、需求端

下游接货情绪受价格下跌缓和，但终端消费走弱仍然存在。北方限产结束带动局部开工恢复，但整体表现疲软。硫酸锌库存去化趋势放缓，压铸、氧化锌等板块表现低迷。

四、库存情况

海外LME锌库存累增7万吨，当前显性库存达272万吨，维持高位。国内受交割及进口流入影响，周一度库存累增超预期（周四库存1982万吨），较上周四增103万吨。

五、后市展望

当前锌价回归现实主导，需求走弱压制价格，但矿端持续扰动及TC下行压力可能引发炼厂减产，下方空间受限。建议观望为主，需密切关注矿端变化、TC走势以及长协谈判对上游格局影响。