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沪锌期货周报总结

核心内容概述

本周沪锌期货市场整体呈现区间震荡的走势，主力合约ZN2602在23000元/吨附近波动，价格变化幅度较小，反映出市场参与者对锌价的观望态度。现货市场同样表现清淡，价格窄幅震荡，主要受制于下游需求疲软及年底订单减少等因素影响。

品种行情分析

主要合约表现

• 主力合约ZN2602：本周震荡运行，周一开盘于23075元/吨，周五收盘于23170元/吨，全周涨幅较小。
• ZN2611合约：本周价格最高，收于23350元/吨，涨幅为250元/吨。
• ZN2601合约：价格最低，收盘于23130元/吨，相较于主力合约低40元/吨。
• 持仓与成交量：主力合约ZN2602持仓量最大，为97425手，成交量也较高，而ZN2611合约持仓量和成交量较低，显示市场对远月合约兴趣不大。

现货市场动态

• 现货价格：本周沪锌现货价格窄幅震荡，波动幅度有限。
• 市场情绪：贸易商以出货为主，年底下游订单疲软，接货意愿偏低，导致交投清淡。
• 供需格局：整体市场处于供强需弱的状态，现货市场缺乏明显上涨动力。

影响因素分析

供应端

• 锌精矿供应紧张：国内锌精矿加工费维持在1400-2000元/吨，显示供应端压力较大。
• 进口矿亏损：进口矿仍处于亏损状态，但11月进口量同比增加13.84%，环比增加52.27%，表明进口窗口时有打开。
• 炼厂利润低位：炼厂利润处于低位，抑制了锌的产出，对锌价形成一定支撑。

需求端

• 季节性淡季：北方环保检查影响下游企业开工率，镀锌、压铸等行业需求下降。
• 地产疲软：地产市场仍未见底，基建、汽车和家电需求仅能部分对冲下滑，无明显增量。
• 进出口数据：11月精炼锌进口量同比减少48.15%，出口量增加，净出口量为2.46万吨。

行情展望

• 短期走势：由于矿端供应紧张未缓解，加工费低位形成成本支撑，但消费淡季导致需求疲软，LME库存增加抑制市场情绪，预计短期锌价将维持区间震荡。
• 关键因素：市场需关注锌精矿供应变化、环保政策影响及下游需求恢复情况。

风险揭示

• 本报告由国金期货有限责任公司发布，已取得中国证监会期货投资咨询业务资格。
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