建筑行业：地产暖风频吹，金砖扩容助力“一带一路”-20230907-银河证券-18页_1mb

报告摘要

建筑行业月报总结

核心内容

2023年9月7日发布的建筑行业月报指出，建筑行业景气度有所回升，地产政策持续优化，同时“一带一路”倡议与金砖国家扩容为行业带来新的发展机遇。整体来看，建筑行业正迎来政策支持和市场回暖的双重利好。

主要观点

行业景气度回升：8月建筑业商务活动指数为53.8%，比上月上升2.6个百分点，显示行业信心有所恢复。
地产政策组合拳：一系列政策推动房地产市场信心恢复，包括“认房不认贷”、下调首付比例及房贷利率、允许存量首套住房贷款置换等，有助于提振市场情绪，提升市场活跃度。
“一带一路”与金砖国家扩容：第三届“一带一路”国际合作高峰论坛即将在10月召开，金砖国家扩容为“一带一路”倡议注入新动力，推动高质量发展。
估值体系优化：建筑行业估值处于历史中低位，中国特色估值体系的构建有望提升建筑企业估值。
投资建议：推荐关注基建和房建产业链，重点推荐中国铁建、中国建筑、中国中铁、中国交建、中国电建、中国能建、中国中冶、中国化学等大型建筑央企，以及地方优质建筑企业如山东路桥、安徽建工、上海建工、华设集团、设计总院等。

关键信息

一、建筑业景气度有所回升

PMI数据：8月制造业PMI为49.7%，建筑业商务活动指数为53.8%，新订单指数为48.5%，均较上月有所上升。
成本压力：钢材价格小幅回落，水泥价格持续下滑，平板玻璃价格回升。
行业预期：建筑业业务活动预期指数为60.3%，显示行业对未来发展持积极态度。

二、固定资产投资增速回落

总体增速：2023年1-7月全国固定资产投资同比增长3.4%，其中民间投资同比下降0.5%。
基建投资：广义基建投资增速维持高位，预计全年增速约为6%。
细分领域：电力、热力、燃气及水的生产供应业投资增速较高，达25.4%。
专项债发行：2023年1-7月各地累计发行新增专项债24971亿元，完成全年计划的65.71%。

三、地产政策组合拳陆续出台

“认房不认贷”政策：一线城市及全国多地已陆续落实，有助于降低刚需和改善性购房者的成本。
房贷利率及首付比例调整：首套和二套住房贷款最低首付比例统一为不低于20%和30%，二套利率政策下限调整为LPR加20个基点。
存量贷款置换：自9月25日起，存量首套住房贷款可申请置换，有助于改善企业资金流动性。

四、“一带一路”峰会召开在即，金砖国家扩容助力发展

峰会信息：第三届“一带一路”国际合作高峰论坛将于10月在北京召开，标志着倡议进入高质量发展阶段。
金砖扩员：沙特、埃及、阿联酋、阿根廷、伊朗、埃塞俄比亚将加入金砖国家，提升其在“一带一路”中的影响力。
行业受益：建筑央企和国际工程企业有望受益于“一带一路”倡议带来的海外投资和项目合作机会。

五、推荐基建和房建产业链

基建投资：预计全年广义基建投资增速约为6%，政策支持和专项债发行有助于维持高增长。
房地产回暖：尽管销售和投资仍承压，但政策支持有望带动市场进一步回暖，竣工面积持续回升。
行业集中度提升：八大建筑央企新签订单市场占有率从2013年的24.38%提升至2022年的40.99%，行业集中度持续增强。

风险提示

固定资产投资下滑：若投资增速不及预期，将对行业产生不利影响。
应收账款回收不及预期：企业回款情况不佳可能影响现金流和盈利能力。

估值情况

建筑指数动态PE：9.28倍，历史分位点为14.58%。
动态PB：0.85倍，历史分位点为5.19%。
市销率：0.22倍，历史分位点为13.11%。
股息率：2.24%，历史分位点为93.35%。

推荐标的

建筑央企：中国铁建、中国建筑、中国中铁、中国交建、中国电建、中国能建、中国中冶、中国化学。
地方优质企业：山东路桥、安徽建工、上海建工、华设集团、设计总院。

分析师信息

分析师：龙天光
联系方式：021-20252646, longtianguang_yj@chinastock.com.cn
分析师登记编码：S0130519060004

评级标准

行业评级：推荐（预计超越基准指数20%及以上）、谨慎推荐（预计超越基准指数）、中性（预计与基准指数相当）、回避（预计低于基准指数）。
公司评级：与行业评级标准一致。

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。
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