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“一带一路”深度报告总结

核心内容

“一带一路”是中国提出的国家级战略，旨在通过“政策的沟通、设施的联通、贸易的畅通、资金的融通、民心的相通”（即“五通”）推动区域合作与经济发展。2017年是“一带一路”项目集中落地的一年，论坛等重大活动将进一步推动项目进展和国际合作。

主要观点

• “一带一路”是国家级战略，具有深远的经济与政治意义。
• 随着国际环境的变化，尤其是特朗普上台带来的贸易保护主义回潮，中国通过“一带一路”来对冲贸易风险，推动与沿线国家的双边贸易增长。
• 全球经济复苏降低了“一带一路”项目的金融风险，同时“一带一路”也对全球经济复苏起到促进作用。
• 区域合作制度逐渐成型，如中国-东盟“10+1”、“16+1”等合作框架，为“一带一路”提供了制度支持。
• 人民币国际化在“一带一路”中得到显著推动，跨境结算和人民币支付份额稳步上升。
• “一带一路”项目在设施联通方面进展显著，预计2017年多个项目将集中落地，带动相关企业业绩释放。
• 投资逻辑方面，建筑行业是“一带一路”中最具潜力的领域，相关股票标的值得关注。

关键信息

一、项目进展与趋势

• 2016年，中国与“一带一路”沿线国家双边贸易额达6.3万亿元，增长0.6%。
• 我国对“一带一路”沿线53个国家直接投资145.3亿美元，占同期总额的8.5%。
• 2017年“一带一路”国际合作高峰论坛将在北京举行，是该倡议提出以来规格最高的国际会议。
• 2017年“一带一路”项目预计在设施联通方面集中落地，带来投资机会。

二、“五通”进展

• 政策沟通：多边合作和区域制度合作政策将更多落地，如“中菲经贸投资论坛”、“中蒙俄经济走廊规划纲要”等。
• 设施联通：多个重大基建项目如中老铁路、中巴经济走廊、雅万高铁等将陆续推进。
• 贸易畅通：中国与“一带一路”沿线国家贸易额占中国对外贸易总额的25.7%，预计将继续增长。
• 资金融通：丝路基金、金砖银行、亚投行等金融机构将为“一带一路”提供资金支持。
• 民心相通：文化交流活动将成为“一带一路”推进的重要组成部分。

三、人民币国际化

• 人民币在跨境业务中的结算额稳步上升，2016年底估计达到3.26%。
• “一带一路”通过拓展地域和加强货币职能，为人民币国际化提供了重要路径。
• 人民币汇率指数参考SDR货币篮子，长期保持平稳，显示人民币在“一带一路”地区的稳定性。

四、投资建议

• 建筑概念股是“一带一路”中最具投资价值的领域，相关企业如中国电建、神州长城、中工国际等值得关注。
• 设施联通是“五通”中的重点，预计带动相关行业业绩释放。

五、风险提示

• 沿线国家政治动荡、外交关系变化及债务偿还能力不足仍是“一带一路”面临的主要风险。
• 部分国家如阿富汗、巴基斯坦、斯里兰卡、叙利亚等存在高政治风险。
• 中泰铁路项目因外交关系变化而搁置，印度与中国边界紧张也可能影响项目推进。
• 债务偿还能力不足可能带来金融风险，部分国家如埃及、也门、土耳其等需关注其经济稳定性。

投资标的推荐

• 中国电建[601669.SH]
• 神州长城[000018.SZ]
• 中工国际[002051.SZ]
• 北新路桥[002307.SZ]
• 中国交建[601800.SH]
• 中国中冶[601618.SH]
• 新疆城建[600545.SH]
• 北方国际[000065.SZ]
• 中国铁建[601186.SH]
• 成都路桥[002628.SZ]
• 四川路桥[600039.SH]

结论

“一带一路”战略正在进入务实推进的新阶段，2017年将是项目集中落地的一年，其在“五通”方面取得显著进展。人民币国际化进程加速，为“一带一路”提供了良好的金融平台。尽管面临政治和金融风险，但整体发展趋势积极，建筑行业将是值得关注的投资方向。