20160221-申万宏源-新股申购建议报告_本轮新股首推昊志机电_14页_1mb

报告摘要

2016年2月21日新股申购建议报告总结

核心内容概述

本报告由申万宏源研究发布，主要分析2016年A股IPO第二批9家新股的申购建议。报告涵盖新股定价、上市表现预测、中签率与配售比例估计，以及各新股的基本面亮点与主要风险。

主要观点与关键信息

1. 新股申购建议

本轮新股概况：已公告的5只新股中，新易盛为直接定价发行，其余四只（瑞尔特、千禾味业、昊志机电、司太立）需通过询价确定发行价格。
预计发行价格：
- 瑞尔特：16.58元
- 千禾味业：9.19元
- 昊志机电：7.72元
- 司太立：12.15元
上市表现预测（上市初期涨幅）：
- 昊志机电 > 新易盛 > 瑞尔特 > 千禾味业 > 司太立
网上中签率预测：
- 昊志机电：0.03%
- 瑞尔特：0.04%
- 千禾味业：0.04%
- 新易盛：0.02%
- 司太立：0.03%
网下配售比例预测：
- 瑞尔特：0.014%
- 千禾味业：0.015%
- 昊志机电：0.014%
- 司太立：0.017%

2. 申购建议策略

网下投资者应综合考虑上市表现排序、入围后的配售比例、机构优先安排。
网上投资者可主要参考中签率差异。
具体建议：
- 公募社保类配售产品申购次序：昊志机电 > 瑞尔特 > 千禾味业 > 司太立
- 保险年金类配售产品申购次序：千禾味业 > 昊志机电 > 司太立 > 瑞尔特
- 非公募社保类产品申购次序：瑞尔特 > 昊志机电 > 司太立 > 千禾味业

3. 新股基本面亮点

千禾味业：
- 成长性优于同行，工艺先进，地理资源优越。
- 市场占有率高，拥有核心技术与专利，与高校合作提升品质。
- 主要风险：半成品保有量高、净资产收益率下降。
瑞尔特：
- 国际竞争优势突出，产品通过多项认证，市场份额高。
- 与多家知名企业合作，技术先进。
- 主要风险：汇率波动、贸易保护主义、房地产市场调控影响内需。
司太立：
- X射线造影剂原料药产品线丰富，碘海醇产能与产量全国第一。
- 国际市场地位好，产品技术领先。
- 主要风险：产品及客户集中度高、许可证无法续期。
昊志机电：
- 技术实力雄厚，客户稳定，产品性能国内领先。
- 采用特色销售模式，提升客户粘性。
- 主要风险：市场竞争加剧。
新易盛：
- 国内领先的光模块制造商，拥有自主研发能力。
- 产品种类多，研发能力强。
- 主要风险：毛利率波动、大客户流失、汇率波动。
川金诺：
- 研发技术降低生产成本，产品结构灵活。
- 推动湿法磷酸代替热法磷酸，符合可持续发展战略。
- 主要风险：原材料价格波动、运输成本、环保政策。
建艺装饰：
- 国内知名建筑装饰企业，项目经验丰富。
- 与大型房地产商合作，覆盖多种建筑类型。
- 主要风险：房地产市场下滑、应收账款坏账、安全生产。
金徽酒业：
- 地理环境优越，产品特色鲜明，品牌积淀深厚。
- 销售覆盖广泛，产品品质有保障。
- 主要风险：行业环境变化、产品单一、食品安全。
华钰矿业：
- 西藏矿产资源丰富，多种产品提升业绩稳定性。
- 资源储量大，具备开采潜力。
- 主要风险：产品价格波动、矿山依赖、安全生产。

4. 发行机制与市场分析

发行机制：
- 本轮新股发行时间较以往提前，可能与申购缴款制度改革有关。
- 市值门槛提高至3000万元，但仍在发行机制允许范围内。
- 瑞尔特为唯一对A类配售对象开设绿色通道的新股。
市场分析：
- 本批9家新股合计融资规模约47亿元，环比增加18%。
- 4家询价新股的发行市盈率均未超过行业均值，预计无延期发行可能。
- 有较好的溢价空间，尤其是新易盛与瑞尔特。