20240506-浙商证券-光环新网-300383.SZ-光环新网23年年报及24年一季报点评报告_收入稳步增长_AI推理和海外布局打开新空间_4页_500kb

光环新网（300383）公司点评总结

投资要点：

1. 业绩表现

   • 2023年公司营收7,855亿元，同比增长924%，净利润388亿元，扭转亏损。剔除商誉减值影响，净利润增速为-18%。毛利率为1,604%，同比提升0.65个百分点。
   • 2024年第一季度营收1,978亿元，同比增52.5%；归母净利润164亿元，同比下降55%，但剔除2023年同期美元贷款汇兑损失后增速为+11.9%。毛利率达1,867%，同比提升0.41个百分点。

2. IDC与AI算力业务

   • 国内布局：截至2023年底，公司在中国京津冀、上海、新疆等地投产机柜52万架，全球机柜规模预计达11万架。燕郊数据中心签约率100%，上架率70%。2024年天津宝坻数据中心建设完成，长沙及杭州数据中心逐步投入运营。
   • AI算力扩展：2024年3月部署推理场景算力资源，总算力达600P，积极布局AIGC需求。同时计划在马来西亚柔佛州投资建设智算基地，提供高可用性数据中心服务，拓展东南亚市场。

3. 云计算业务发展

   • 公司云计算业务（含亚马逊云科技中国区）保持高速增长，2023年营收5,544亿元，同比增长105.6%，毛利率达78.8%，同比提升19.0个百分点。子公司光环有云推动数字化转型，无双科技与百度合作启动“AIGC共拓计划”。

4. 盈利预测与评级

   • 预计2024-2026年归母净利润分别为57.8亿、74.3亿、95.6亿元。当前市值对应PE为29、23、18倍，维持“买入”评级。

5. 风险提示

   • 行业竞争加剧、IDC及云计算增长不及预期、客户流失风险、政策变动风险。

总结：

光环新网近年来收入与利润实现显著增长，核心业务IDC与云计算稳健扩展，并积极布局AI算力及海外市场，展现强行业竞争力和增长潜力。当前估值水平合理，建议投资者重点关注其长期发展机会。