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长江期货棉纺产业周报（2023-4-21）

一、棉花与棉纱分析：宏观风险仍存，短期震荡运行

国内需求

1. 下游纺企开机率高，订单尚可，但淡季（6-8月）新疆棉过剩问题将凸显。
2. 国内一季度经济开局良好，服装零售额增长177%。
3. 棉花进口环比减少，棉纱进口同比大幅增加。

全球供需

1. 美国农业部（USDA）数据：
   • 2022/23年度全球棉花产量预估25239万吨，期末库存20033万吨，库存增加。
   • 美棉出口签约环比降幅达57%，装运量亦有所下滑。

价格回顾

• 本周棉花期现货价格冲高回落，郑棉受ICE期棉带动大跌。
• 棉纱价格止跌企稳，部分区域成交小幅好转，但整体偏淡。

操作建议

• 加工企业：逢高对冲套保。
• 纺织用棉企业：结合库存进行套保。
• 投机者：观望为主。

风险因素

• 宏观环境不确定性增加。
• 下游需求不及预期。
• 淡季供应过剩风险。

二、PTA短纤分析：供需边际转弱，震荡延续

PTA

1. 供应：大厂控货，装置检修降负，开工率环比微降。
2. 需求：聚酯负荷下滑，利润较差，终端需求疲弱。

乙二醇

1. 供应减产预期增强，装置产能利用率高。
2. 下游聚酯负荷下滑，产品库存上升。

短纤

1. 利润不佳，终端反馈导致企业减产。
2. 期价坚挺但高位回落，短期或将震荡偏弱。

操作建议

• 终端需求不佳，中长期逢高做空为主。

三、库存与基差变化

棉花库存

• 全国商业库存50.72万吨，较上月下降41%。
• 北疆、南疆部分区域降雨，影响工业库存水平。

棉纱基差

• 内外棉价差扩大至-567元，内外棉纱价差倒挂扩大。
• 本周棉纱基差缩小，棉花基差扩大。

四、风险提示

1. 宏观面：美联储加息封顶不确定性、欧元区数据影响。
2. 下游需求：终端订单不足，开机率高位但需求偏弱。
3. 政策面：国家是否出台政策应对棉价下跌。