20210228-东吴证券-社服新消费行业周观察_疫苗落地促复苏_澳门博彩迎曙光_31页_1mb

社服新消费行业周观察总结

核心内容概述

本报告分析了2021年2月澳门博彩业的复苏情况，以及新式茶饮、餐饮、酒店、景区、免税、美妆、电子烟等社服新消费行业的发展趋势与投资机会。同时，提供了近期港股通持股变化、上市公司重要公告及风险提示等内容。

澳门博彩业复苏

游客人数与酒店入住率

• 2021年1月澳门入境旅客达55.7万人，较2020年12月环比增长2.7%，酒店入住率超五成。
• 内地游客占比接近90%，恢复情况优于整体。
• 不过夜旅客占比回落至40%-50%，接近疫情前水平。
• 20Q4旅客季度平均消费达新高，留宿旅客人均消费5,125澳门元，不过夜旅客人均消费744澳门元。

澳门博彩毛收入

• 2021年1月博彩毛收入达80.91亿澳门元，同比下降63.5%，环比增长2.7%。
• 2020年全年博彩毛收入同比下降79.2%，至610.5亿元。
• 2021年1月博彩毛收入恢复至去年同期的36.5%。

银河娱乐

• 2020年全年净营收128.8亿港元，同比下降75.2%；经调整EBITDA为-10.2亿港元，同比下降106.2%。
• 20Q4单季营收51亿港元，环比增长229%；经调整EBITDA转正，达10亿港元，环比增长297%。
• 20Q4中场及角子机收入恢复快于贵宾业务，其中中场收入约21.6亿港元，同比下降62%。
• 公司持有现金及现金等价物158.4亿港元，支持长期拓展计划，包括度假城提升、路冰三期及四期工程等。

澳博控股

• 2020年全年营收73.04亿港元，同比下降78.0%；经调整EBITDA为-20.89亿港元，同比下降149.6%。
• 20Q4单季营收22.54亿港元，环比增长156%；中场收入恢复快于贵宾业务。
• 上葡京项目已竣工，预计21年上半年开业，将成为公司新的业绩增长点。

投资建议

• 澳门博彩业复苏明显，建议关注银河娱乐、澳博控股、金沙娱乐等龙头标的。
• 疫后顺周期和服务消费成长仍是2021主旋律，推荐餐饮、酒店、景区、免税、美妆、电子烟等板块。

疫后复苏高弹性标的

餐饮

• 建议关注海底捞、颐海国际、九毛九、喜茶等，其中海底捞、九毛九等餐饮龙头逆势扩张。
• 餐饮供应链受益于疫情，推荐颐海国际，关注金龙鱼、味知香等。

免税

• 海南免税市场表现强劲，春节假期销售额超15亿元，推荐中国中免，关注王府井、海南发展等。

酒店

• 酒店商旅需求回暖，推荐锦江酒店，关注华住集团、首旅酒店等。

景区

• 宋城演艺春节期间接待量超65万人次，推荐宋城演艺，关注复星旅游文化、天目湖、中青旅等。

美妆

• 国货美妆受益于消费升级，推荐珀莱雅、爱美客、华熙生物、贝泰妮等。

电子烟

• 电子烟行业渗透空间广阔，推荐思摩尔国际、雾芯科技、华宝国际等。

本周动态

港股通标的调整

• 复星旅文、泡泡玛特、蓝月亮将于3月15日入港股通，建议关注。
• 海底捞、九毛九、呷哺呷哺等港股通持股比例下降，但部分如颐海国际逆势上升。

名创优品FY21Q2业绩

• 收入22.98亿元，同比-18.1%，环比+10.9%。
• 单店收入恢复，线上收入占比达7%。
• 公司计划在21-22年新增300-350家门店，其中约70%为轻量化门店。

板块涨跌回顾

• 本周社服板块整体下跌12.90%，其中免税板块因疫苗进展影响下跌16.55%。
• 景区板块逆势上涨3.62%，澳博控股、复星旅文、宋城演艺分别上涨9.31%、9.26%、4.78%。
• 餐饮、美妆等龙头标的回调明显，爱美客、金龙鱼、颐海国际等分别下跌26.33%、22.84%、19.85%。

上市公司重要公告

• 华熙生物：2020年营收增长39.61%，净利润增长10.50%。
• 众信旅游：2020年营收下降87.27%，净利润亏损。
• 名创优品：FY21Q2收入22.98亿元，同比-18.1%，环比+10.9%。
• 澳博控股：2020年博彩净收益73.04亿港元，同比下降78%。
• 银河娱乐：2020年经调整EBITDA为-10亿港元，20Q4经调整EBITDA转正。
• 美高梅中国：2020年经营收益下降77.6%，经调整EBITDA亏损。
• 御家汇：2020年营收增长54.11%，营业利润增长769.99%。
• 金龙鱼：2020年营收1949.2亿元，同比增长26.2%。
• 丽江股份：2020年营收下降40.36%，净利润亏损。
• 科锐国际：营收增长9.88%，净利润增长22.04%。
• 人瑞人才：灵活用工人数增长约1.1%。
• 爱美客：减持股份，盈利预案与业绩匹配。
• 腾邦国际：控股子公司申请破产清算，股份被冻结。

股东大会及解禁提醒

• 腾邦国际：将召开临时股东大会，日期为2021年3月10日。
• 爱美客：股东大会日期为2021年3月2日，解禁日期为2021年3月29日，解禁数量为142.62万股，解禁收益率12.02%。

风险提示

• 宏观经济波动：疫情反复可能影响整体经济。
• 疫情反复风险：对博彩、旅游、餐饮等行业造成冲击。
• 政策监管风险：如跨境赌博监管、疫苗接种政策等。
• 行业竞争加剧：各板块面临激烈竞争，需关注龙头企业的扩张及盈利能力。