2025-06-04-Jefferies-澳门政府将2025年博彩毛收入目标下调至2280亿澳门元_7页_122kb

澳门政府下调2025年博彩业GGR目标及市场影响分析

一、政府下调GGR目标

• 预估将2025年博彩业总收入(GGR)下调5%，至228亿澳门元，意味着0.5%的同比增速。
• 下调原因：全球经济不确定性、观光客博彩消费模式改变、前四个月GGR表现不及预期。
• 较市场共识（2.5%增速）低1.9%，预计短期打压相关股票表现。

二、行业表现与公司分析

• 根据季节性数据，6-9月为低峰期，10月“黄金周”为关键旺季。
• Jefferies维持** Sands China**（股价目标维持HK$15.78，评级BUY）和** Galaxy Entertainment**（股价目标维持HK$33.60，评级BUY）的领先推荐。
• 内部数据表明，过去一个月** Sands和 Galaxy**市场份额分别增加200bps和100bps。

三、公司估值与风险提示

四、投资建议

• Jefferies评级：
  • Buy： Sands China、Galaxy Entertainment
  • 策略：结合澳门政府下调预期，调整行业估值区间