20170312-兴业证券-成长依旧占优_小盘股重回强势_14页_1mb

报告总结

核心内容

本报告由兴业证券分析师任瞳、徐寅及研究助理周靖明发布，主要分析了2017年3月12日当周A股市场风格因子的表现及投资建议。

主要观点

• 成长股占优：成长因子在本周表现优于价值因子，成长股整体表现强势，尤其是预期营业收入和净利润短期增长率表现突出。
• 小盘股反弹：小盘股在本周表现强势反弹，流通市值对数（LnFloatCap）成为表现最好的因子，显示小盘股具有较好的投资机会。
• 质量因子受关注：质量类因子（如毛利率、流动比率、总资产收益率等）表现良好，市场对盈利能力和盈利质量的关注度显著上升。
• 风格配置建议：短期投资中，建议采取均衡偏成长的配置策略，并提升小盘股的权重，重点关注具有较强盈利能力和较高盈利质量的个股。

关键信息

市场回顾

• 主要指数表现：
  • 上证综指下跌 $0.17%$
  • 沪深300指数上涨 $0.00%$
  • 深证成指上涨 $0.52%$
  • 中证500指数下跌 $0.08%$
  • 中小板上涨 $0.58%$
  • 创业板指上涨 $1.13%$
• 行业表现：
  • 家电、通信、食品饮料、轻工制造和计算机等行业表现较好。
  • 建筑、综合、农林牧渔、石油石化和煤炭等行业表现较差。
• 市场情绪：
  • 个股两两相关系数中位数略有上升。
  • 国证1000和国证2000估值差扩大，表明市场选股机会增加。

因子表现

• 成长因子：
  • 预期营业收入短期增长率（Sales_SFG）和预期净利润短期增长率（Earnings_SFG）进入前十。
  • 成长因子在本周表现优于价值因子。
• 价值因子：
  • 市净率（BP_LR）在所有因子中表现最差。
• 质量因子：
  • 财务杠杆（Debt2Equity_LR）、毛利率（GrossMargin_TTM）、流动比率（CurrentRatio）和总资产收益率（ROA_TTM）表现进入前十。
• 其他因子：
  • 流通市值对数（LnFloatCap）在所有因子中排名第一，显示小盘股强势。
  • 规模因子、交易行为因子和情绪因子表现居前。
  • 年初至今规模因子回撤为 $2.02%$，价值因子表现最优，累计收益达 $7.34%$。

投资建议

• 短期配置建议：建议采取均衡偏成长的配置策略，提升小盘股的权重。
• 关注盈利与质量：随着年报季临近，市场对盈利能力和盈利质量的关注度提升，应关注具有较强盈利能力和较高盈利质量的个股。

附录信息

• 附表1：所有因子表现汇总，包括最近一周行业中性多空收益、最近一月行业中性IC、最近一年行业中性IC均值和ICIR、全样本IC均值和ICIR。
• 附表2：所有因子定义汇总，详细列出因子类别、名称、描述、排序方向和数据类型。

投资评级说明

• 行业评级：以行业股票指数相对于恒生指数的涨跌幅度为基准，分为推荐、中性、回避。
• 公司评级：以公司涨跌幅度相对于恒生指数的涨跌幅为基准，分为买入、增持、中性、减持。

机构销售经理联系方式

• 上海地区：
  • 盛英君、冯诚、杨忱、顾超、王政、王溪、王立维、李远帆、胡岩、姚丹丹、罗龙飞。
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  • 郑小平、朱圣诞、刘晓浏、肖霞、吴磊、王文钊。
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