20170903-兴业证券-成长依旧占优_市值因子蝉联第一_15页_803kb

报告总结

核心内容

本报告由兴业证券分析师任瞳与周靖明发布，主要分析了2016年1月12日至14日期间A股市场的表现及风格因子的变动情况。报告指出，近期市场呈现出周期股与成长股、大盘股与小盘股各有表现的格局，强调在投资策略上应注重个股选择，而非过度依赖风格因子的博弈。

主要观点

• 风格因子表现：成长因子在过去一周内表现优于价值因子，成长因子在表现最好的十个因子中占据两个席位，而价值因子则在表现最差的十个因子中占据两个席位。小盘股表现强劲，流通市值对数因子（LnFloatCap）在行业中性多空组合中收益最高，达3.28%。
• 情绪因子爆发：情绪因子本周表现突出，多个与业绩预期和评级变化相关的因子进入表现前十，这与上市公司中报发布完毕、分析师上调业绩预期和评级密切相关。
• 市场表现：过去一周主要市场指数全部上涨，其中中证500和创业板指涨幅较大。两市成交额显著增加，融资余额也有所上升，显示市场活跃度提高。
• 投资建议：建议投资者在价值与成长维度采取均衡配置，在大小盘维度也维持均衡配置，避免过度依赖风格因子，而应关注个股的基本面和市场情绪。

关键信息

市场回顾

• 上证综指上涨1.07%
• 沪深300指数上涨0.92%
• 深证成指上涨2.08%
• 中证500指数上涨2.84%
• 创业板指上涨2.89%
• 中小板指上涨2.60%
• 两市日均成交额约为5900亿
• 融资余额截至08月31日为9416亿元

行业表现

• 表现较好的行业：煤炭、钢铁、有色金属、计算机、非银行金融
• 表现较差的行业：汽车、建筑、国防军工、家电、银行
• 纺织服装行业年初至今跌幅最大，达13.85%

因子表现

• 价值因子：EP LYR、EP TTM、EP Fwd12M、EP SQ、SP TTM、CFP TTM、BP LR、Sales2EV
• 成长因子：SaleEarnings-SQ-YoY、Earnings-SQ-YoY、Sales-SQ-YoY、Earnings-LTG、Sales-LTG、Earnings-SFG、Sales-SFG
• 质量因子：ROE TTM、ROA TTM、GrossMargin TTM、Debt2Equity LR、OperatingProfitMargin TTM、AssetTurnover、CurrentRatio、OperatingCashFlows2OperatingProfits TTM、ThreeCosts2Sales TTM
• 动量因子：Momentum 1M、Momentum 3M、Momentum 60M、LotteryMomentum 1M
• 情绪因子：EPSChange_FY0_1M、EPSChange_FY0_3M、SalesChange_FY0_1M、SalesChange_FY0_3M、RatingChange_1M、RatingChange_3M、综合评级分值、TargetReturn
• 技术因子：LnFloatCap、AmountAvg_1M、Volume20D_240D、TurnoverAvg_1M、ILLIQ_20DAvg、VolumeCV_20D、TSKEW_20D、SmallTradeFlow、RealizedVolatility_1Y

因子收益

• 价值因子：-0.02%
• 成长因子：1.74%
• 反转因子：-2.15%
• 情绪因子：0.80%
• 交易行为因子：-1.40%
• 规模因子：3.28%

年初至今表现

• 价值因子累计收益：24.72%
• 规模因子累计收益：-25.05%

附录信息

• 分析师：任瞳（rentong@xyzq.com.cn）、周靖明（zhoujm@xyzq.com.cm）
• 联系方式：各地区销售经理及国际机构销售经理的联系方式，包括姓名、电话、邮箱。
• 地址：上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦12层（200135）
• 传真：021-68583167（上海）；010-66290220（北京）；(852)3509-5900（香港）
• 信息披露：投资者可查询公司网站了解静默期安排和关联公司持股情况。
• 法律声明：本报告仅供公司客户使用，不构成投资建议，公司不对信息的准确性和完整性作出保证，亦不保证信息和建议不会变更。

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避
• 公司评级：买入、增持、中性、减持

本报告强调了市场风格因子的变动趋势，指出成长和小盘股在短期内表现强劲，情绪因子有所爆发，建议投资者注重个股选择和基本面分析，以实现更好的投资收益。