20170312-兴业证券-决胜量化选股策略周报_28页_2mb

量化选股策略周报总结

核心内容

本报告由兴业证券定量研究团队发布，分析了近期市场表现及多类量化选股策略的绩效，重点推荐“3+2”量化选股策略。报告中涵盖了多个量化策略的近期表现、历史跟踪数据、策略说明以及相关市场动态。

主要观点

• 市场风格：过去一周市场风格偏向成长，创业板指数领涨，而上证综指小幅下跌。
• 策略表现：
  • 多头策略中，“3+2”量化选股策略表现最佳，全周涨幅达1.86%。
  • 增强策略中，多因子500选股500增强策略表现突出，全周超额收益为0.41%。
• 市场数据：
  • 本周两市日均成交额约为4593亿元，融资余额保持稳定，截至3月9日为9088亿元。
• 策略推荐：下周推荐“3+2”量化选股策略，因其近期表现优异。

关键信息

策略近期表现

• 市场行情：本周市场行情分化，涨跌互现，创业板指数上涨1.13%，上证综指下跌0.17%。
• 多头策略表现：
  • “3+2”量化选股策略全周涨幅最大，为1.86%。
• 增强策略表现：
  • 多因子500选股500增强策略全周超额收益为0.41%，居于榜首。

策略历史及样本外跟踪表现

多头策略

策略名称	总收益率	年化收益率	年化波动率	Sharpe比率	最大回撤率	胜率
RV策略	3572.95%	34.64%	32.73%	1.06	71.74%	57.98%
SA策略	2339.86%	37.14%	33.29%	1.12	68.33%	58.02%
3+2策略	8525.10%	44.47%	29.79%	1.49	60.80%	58.49%
VG策略	9193.27%	45.36%	32.32%	1.40	63.62%	59.41%
GM策略	6623.14%	41.53%	34.38%	1.21	66.10%	60.39%
VGS_TB策略	13872.59%	50.34%	32.58%	1.55	67.76%	59.65%

增强策略

策略名称	总收益率	年化收益率	年化波动率	Sharpe比率	最大回撤率	胜率
RV300选股300增强策略	144.26%	9.23%	3.94%	2.34	4.43%	57.21%
Smart Alpha全A选股500增强策略	426.11%	17.84%	4.90%	3.64	5.11%	60.34%
Smart Alpha500选股500增强策略	192.23%	11.18%	4.11%	2.72	3.56%	58.31%
多因子增强策略	845.12%	24.86%	5.35%	4.65	5.80%	61.60%

量化选股策略说明

RV量化选股及增强策略

• 构建时间：2013年12月
• 核心逻辑：选择分析师一致推荐且安全边际较高的股票。
• 因子合成：风险调整的分析师评级（50%）和未来12个月预期市盈率（50%）。
• 多头策略：每个中信一级行业选RV综合分数最高的股票，等权组合。
• 增强策略：在沪深300成分股内，每个中信一级行业选RV综合分数前30%的股票，等权组合。

SA量化选股策略

• 构建时间：2016年4月
• 核心逻辑：基于机器学习算法生成的SmartAlpha因子。
• 因子合成：每月底根据SmartAlpha因子选择排名前30的股票，构建等权组合。

“3+2”量化选股策略

• 构建时间：2014年初
• 核心逻辑：结合长期盈利、中期业绩增速与市场面共振。
• 筛选步骤：
  1. 长期盈利与成长能力筛选：过去五年扣非后ROE、营业收入同比增长率、净利润同比增长率。
  2. 中期业绩增速筛选：最近季度营业收入和净利润同比增长率大于15%。
  3. 市场面共振筛选：日均成交金额最小的20只股票。

VG量化选股策略

• 构建时间：2015年12月
• 核心逻辑：价值与成长风格均衡，结合交易行为因子。
• 因子合成：价值因子（BP_LR, EP_Fwd12M, SP_TTM等）与成长因子（Earnings_SQ_YoY, SaleEarnings_SQ_YoY, Sales_SQ_YoY等）各50%等权合成VG因子，交易行为因子进行风险中性处理。
• 多头策略：每个中信一级行业选VG因子排名前20%的股票，等权组合。

GM量化选股策略

• 构建时间：2015年12月
• 核心逻辑：成长与动量风格均衡的小盘股策略。
• 因子合成：成长因子（Earnings_SQ_YoY, SaleEarnings_SQ_YoY, Sales_SQ_YoY等）与动量因子（Momentum_1M, Momentum_3M, Momentum_60M等）各50%等权合成GM因子。
• 多头策略：剔除特别处理和上市时间不足90天的股票，选择总市值位于市场中位数以下的股票，每个中信一级行业选GM因子排名第一的股票，等权组合。

VGS_TB量化选股策略

• 构建时间：2015年12月
• 核心逻辑：风格均衡，结合情绪与交易行为因子。
• 因子合成：价值因子（BP_LR, EP_Fwd12M, SP_TTM等）与成长因子（Earnings_SQ_YoY, SaleEarnings_SQ_YoY, Sales_SQ_YoY等）各1/3，情绪因子（EPSChange_FY0_1M, RatingChange_3M, TargetReturn等）等权合成VGS因子，交易行为因子与动量因子正交化处理。
• 多头策略：选择VGS_TB因子排名前30的股票，等权组合。

Smart Alpha增强策略

• 构建时间：2015年9月
• 核心逻辑：基于机器学习的非线性SmartAlpha动态选股模型。
• 因子合成：基于33个传统因子，每期选择区分能力最强的20个因子合成SA因子，降低波动性，提高风险调整后收益。
• 策略：
  • Smart Alpha全A选股500增强策略：每个中信一级行业选SA因子排名前10%的股票，等权组合。
  • Smart Alpha500选股500增强策略：在中证500成分股内，每个中信一级行业选SA因子排名前10%的股票，等权组合。

多因子增强策略

• 构建时间：2015年初
• 核心逻辑：使用VGS_TB因子进行选股。
• 策略：
  • 多因子全A选股500增强策略：每个中信一级行业选VGS_TB因子排名前10%的股票，等权组合。
  • 多因子500选股500增强策略：在中证500成分股内，每个中信一级行业选VGS_TB因子排名前30%的股票，等权组合。
  • 多因子300选股300增强策略：在沪深300成分股内，每个中信一级行业选VGS_TB因子排名前20%的股票，等权组合。

市场动态

• 美联储议息会议：下周四将召开，市场预期加息概率大幅上升，加息基本已定。
• 央行利率决定：日本央行和英国央行也将公布最新利率决定。
• 年报披露：下周将有200家公司披露2016年年报业绩。

投资建议

• 策略推荐：下周推荐“3+2”量化选股策略，因其近期表现优异。
• 投资评级：
  • 行业评级：推荐、中性、回避。
  • 公司评级：买入、增持、中性、减持。

附录信息

• 销售经理联系方式：
  • 上海地区：盛英君、冯诚、杨忱、顾超、王政、王溪、王立维、李远帆、胡岩、姚丹丹、罗龙飞。
  • 北京地区：郑小平、朱圣诞、刘晓浏、肖霞、陈杨、吴磊、王文钊。
  • 深圳地区：未完整列出，但可参考上海和北京地区联系方式。
• 地址：
  • 上海：浦东新区长柳路36号兴业证券大厦12层（200135）。
  • 北京：西城区锦什坊街35号北楼601-605（100033）。

总结

本报告全面分析了近期市场风格及多个量化选股策略的表现，强调成长股的强势，并推荐“3+2”量化选股策略作为下周投资选择。报告详细介绍了各策略的构建逻辑、因子合成方式及投资组合构成，为投资者提供了丰富的参考信息。