市场策略报告：增量资金流入节奏放缓-240318-首创证券-17页_888kb

增量资金流入节奏放缓市场总结

核心内容

本周A股市场整体呈现震荡上行态势，其中中小成长方向表现优于大盘价值。万得微盘股指数涨幅超7%，创业板50、科创100、创业板综和中证2000等指数涨幅均在4%以上，而上证50和上证指数则延续窄幅震荡。与此同时，北向资金在富时罗素指数调仓带动下，周五净流入超100亿元，但市场整体量能有所萎缩。

主要观点

• 市场走势分化：中小成长板块表现强劲，而大盘价值板块表现相对较弱。
• 增量资金放缓：ETF净流入节奏明显放缓，沪深300ETF本周净流入规模从上周的近250亿降至不足50亿，其他如创业板、科创板等ETF均转为净流出。
• 融资情绪走高：春节以来融资净买入累计增加995亿，融资成交占比超过9%，创近一年新高，但高风险偏好资金进一步加仓的动机不强，流入节奏预计放缓。
• 北向资金关键作用：春节以来北上资金累计净流入639亿，其中近6个交易日净流入仅400亿，对内资流入动能减弱起到较好承接作用。
• 外资看好中国资产：近期外资投行看多中国资产的报告数量增加，可能作为海外对冲基金哑铃策略的一部分。
• 市场调整压力增加：本轮反弹行情已积累较多获利盘，指数进一步上涨空间受限，市场向下调整概率上升。
• 配置方向建议：更受外资青睐的板块如电子、汽车、有色、家电等仍具有较强配置价值。

关键信息

指数表现

• 万得微盘股指数：周涨幅超7%
• 创业板50、科创100、创业板综、中证2000：周涨幅均在4%以上
• 上证50、上证指数：延续窄幅震荡
• 沪深300ETF：本周净流入49.7亿元，上周净流入247.3亿元
• 创业板ETF：本周净流出53.7亿元，上周净流入43.9亿元

偏股型基金表现

• 普通股票型基金中位数：2.16%
• 偏股混合型基金中位数：1.91%
• 灵活配置型基金中位数：1.27%
• 基金净值排名前50%：今年以来的业绩阈值为-1.0%

风险偏好

• 沪深300风险溢价：回落至285bp，首次回到300bp下方
• 融资成交占比：超过9%，创近一年新高
• ETF净赎回：全市场ETF整体净赎回，其中创业板ETF、中证1000ETF、创业板50ETF净流出较多

板块热度

• 板块热度排名靠前：有色金属、轻工制造、环保等行业
• 显著升温行业：房地产、食品饮料
• 显著降温行业：煤炭、公用事业、非银金融、钢铁

盈利与估值

• 全市场PE估值中位数：19.0倍，历史分位8.3%
• PB估值中位数：1.8倍，历史分位12.7%
• 盈利预期变化：环保、钢铁、美容护理等行业盈利预期上修近8%，房地产、石油石化、电子等行业盈利预期边际下滑

重要资金行为

• 北上资金：本周净流入328.20亿元，其中周五单日流入超百亿
• 行业净流入：电力设备、食品饮料、汽车等行业净流入规模靠前
• 个股净流入：宁德时代、五粮液、中国中免、贵州茅台、美的集团、紫金矿业等净流入超11亿元
• 个股净流出：药明康德、中国太保、恒生电子等净流出超3亿元

下周重要数据与事件展望

• 中国2月工业增加值：预期为4.3%，前值为6.8%
• 中国2月固定资产投资：预期为2.9%，前值为3.0%
• 中国2月出口金额：预期为0.3%，前值为2.3%
• 欧元区和日本2月通胀数据：值得关注
• 美联储3月议息会议：将公布利率决议及召开货币政策新闻发布会
• 日本央行利率决议：3月19日将公布利率决议并召开新闻发布会
• 欧洲央行首席经济学家讲话：3月20日将发表讲话
• 英国央行利率决议：3月21日将公布利率决议及会议纪要

风险提示

• 国内经济发展不及预期
• 财政与货币政策不及预期
• 全球突发性事件影响
• 股市突发性事件影响
• 引用数据滞后或不及时
• 历史规律失真