20240401-首创证券-市场策略报告_高风偏资金流入放缓_13页_1mb

高风偏资金流入放缓总结

核心内容

本周市场资金流动呈现以下特点：

• 融资净流出77.26亿元，融资成交占比回落至8.17%。
• 北向资金净流入53.81亿元，净流入30日均线趋势向上，与2021年6月中旬相当。
• ETF基金整体净赎回，但沪深300ETF和上证红利ETF净申购。
• 基金发行规模环比回落，偏股型基金占总额约82.87%。

主要观点

• 融资市场：融资净流出表明市场情绪偏谨慎，融资成交占比下降反映市场活跃度有所降低。
• 外资流动：北向资金持续流入，显示出外资对中国市场的信心，但流入节奏放缓。
• 行业资金流向：北向资金加仓银行、食品饮料和汽车等行业，减仓医药生物、传媒和电力设备等行业。
• 基金市场：ETF基金整体赎回，但部分行业ETF如农业、医药、金融地产、互联网和科技等出现净申购，新能源和军工ETF继续净赎回。
• 基金发行：偏股型基金发行量有所增加，而指数型基金发行量减少，表明投资者偏好偏股型基金。

关键信息

资金流向

• 融资市场：本周融资净流出77.26亿元，融资成交占比回落至8.17%。
• 北向资金：净流入53.81亿元，净流入30日均线趋势向上，与2021年6月中旬相当。
• 行业流向：北向资金加仓银行、食品饮料和汽车行业；减仓医药生物、传媒和电力设备等行业。

基金市场

• ETF基金：整体净赎回，其中中证1000ETF、创业板ETF和上证50ETF净赎回规模较大。
• 行业ETF：农业和医药ETF净申购；新能源和军工ETF净赎回；金融地产、互联网和科技ETF由净赎回转为净申购。
• 基金发行：本周偏股型基金和指数型基金共发行61.59亿份，较上周减少6.95亿份，偏股型基金占总额约82.87%。

货币市场

• 资金价格：R001、R007报收2.17%、2.81%，周环比分别上升27.39bp、73.27bp。
• 利差变化：R007与DR007利差走阔至0.80%，资金面分层现象加剧。
• 外汇市场：美联储偏鸽表态推动非美货币上涨，离岸人民币大涨，CNH HIBOR隔夜及一周分别报收5.40%、4.62%，周环比分别上升243.21bp、172.59bp。

债券市场

• 国债：长端国债收益率下行，10年期与2年期分别报收2.29%、1.90%，周环比变动-1.50bp、-7.74p；长短端国债利差走阔至0.39%。
• 美债：长端美债收益率有所下行，10年期与2年期分别报收4.20%、4.59%；长短端美债利率倒挂走阔至-0.39%。
• 信用债：优质企业债与国开债利差均小幅走阔，分别为0.38%、0.51%和0.68%。

风险提示

• 国内经济发展不及预期；
• 财政与货币政策不及预期；
• 全球突发性事件影响；
• 股市突发性事件影响；
• 引用数据滞后或不及时；
• 历史规律失真等。

分析师简介

• 王仕进：策略首席分析师，上海财经大学经济学博士，7年策略研究经验，2022年10月加入首创证券。
• 张君贝：策略研究助理，南洋理工大学商业分析硕士，2023年9月加入首创证券。

分析师声明

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评级说明

投资建议的比较标准

• 股票评级：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，相对沪深300指数涨幅作为参考。

  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上

• 行业评级：以行业相对整体市场表现为基准。

  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现