20240318-首创证券-市场策略报告_增量资金流入节奏放缓_17页_905kb

报告摘要

增量资金流入节奏放缓市场分析总结

核心内容

市场表现：本周除红利指数及上证180指数外，各大指数普涨，但斜率出现分化。中小成长方向跑赢大盘价值，万得微盘股指数涨幅超7%，创业板50、科创100、创业板综和中证2000等指数涨幅均在4%以上，而上证50和上证指数延续窄幅震荡。
北上资金：本周五在富时罗素指数建仓带动下，北上资金净流入超100亿元，但整体市场量能有所萎缩。春节以来累计净流入639亿元，其中近6个交易日仅流入400亿元，对内资流入动能转弱形成较好承接。
ETF净流入：作为本轮行情托底资金的主要来源，ETF净流入节奏明显放缓，沪深300ETF本周净流入规模从上周的近250亿元降至不足50亿元，创业板、科创板、中证1000与中证500等ETF本周均转为净流出。
融资状态：春节以来累计融资净买入增加995亿元，市场风险偏好逐渐走高，目前融资成交占比超过9%，创下近一年新高。但在无强催化背景下，高风偏资金进一步加仓的动机不强，流入节奏预计也将放缓。
板块热度：有色金属、轻工制造和环保等行业热度较高，房地产和食品饮料等行业显著升温，而煤炭行业显著降温，公用事业、非银金融和钢铁等行业有所降温。
盈利与估值：全市场行业大盘PE估值中位数提升至19.0倍，PB估值中位数维持在1.8倍。当前各行业估值分位普遍在历史中枢或以下，未出现明显过热板块。
重要数据与事件：下周将关注中国2月工业增加值、固定资产投资数据，以及欧美日等国的通胀数据和美联储3月议息会议等。

主要观点

资金流入放缓：随着主要增量资金流入节奏放缓，市场向下调整的概率较大，短期北上资金的选择对市场走势影响较大。
配置方向：更受外资青睐的板块和个股可能成为后续重点关注方向，结合近期市场热点与北向资金流向，电子、汽车、有色、家电等行业仍有较强配置价值。
风险偏好变化：虽然融资成交占比创下新高，但高风险偏好资金的进一步加仓意愿不强，市场整体呈现震荡格局。
估值水平：当前各行业估值分位普遍处于历史中枢或以下，没有明显过热板块，市场整体估值仍处合理区间。

关键信息

北上资金：本周净流入超100亿元，春节以来累计净流入639亿元，近6个交易日仅流入400亿元。
ETF流入：沪深300ETF本周净流入规模降至不足50亿元，创业板、科创板等ETF均转为净流出。
融资占比：融资成交占比超过9%，创近一年新高，但高风偏资金进一步加仓动机不强。
板块热度：有色金属、轻工制造、环保等行业热度较高，房地产、食品饮料等行业显著升温。
盈利预期：环保、钢铁和美容护理等行业盈利预期上修近8%，而电子、房地产、石油石化等行业盈利预期边际下滑。
重要数据与事件：下周将关注中国2月工业增加值、固定资产投资数据，以及欧美日等国的通胀数据和美联储3月议息会议等。

风险提示

国内经济发展不及预期
财政与货币政策不及预期
全球突发性事件影响
股市突发性事件影响
引用数据滞后或不及时
历史规律失真

分析师简介

王仕进，策略首席分析师，上海财经大学经济学博士，7年策略研究经验，2022年10月加入首创证券研究发展部。

评级说明

投资建议的比较标准：以报告发布后的6个月内的市场表现为比较标准，公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准。
投资建议的评级标准：
- 股票投资评级：
  - 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  - 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  - 中性：相对沪深300指数涨幅-5%-5%之间
  - 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
- 行业投资评级：
  - 看好：行业超越整体市场表现
  - 中性：行业与整体市场表现基本持平
  - 看淡：行业弱于整体市场表现