20150921-中国银河-华夏上证行业ETF投资周报_金融大幅领先_12页_1mb

报告摘要

华夏上证行业ETF投资周报分析了近期市场表现，并提出了两个实战投资策略，旨在利用行业ETF的择时特性获取超额收益。报告重点介绍了“钟摆模型”以及基于该模型的组合投资策略，同时提供了各行业ETF的最新择时结论。

行业表现：
- 本周上证金融行业ETF收益率为-0.07%，优于同期沪深300指数（-2.87%），成为当前看多的行业。
- 其他行业ETF表现不佳，如上证能源(-3.08%)、上证材料(-5.19%)、上证消费(-2.22%)、上证医药(-3.97%)。
投资策略一：华夏行业ETF相对优势择时策略
- 该策略结合了行业成分股的“钟摆效应”和行业指数的相对优势曲线，通过分析个股走势的强弱均值（A）与分歧度（S）来判断行业趋势。
- A/S指标用于衡量行业内部结构，RS指标用于衡量行业整体趋势。
- 当A/S和RS指标一致看多时，判断行业走强；当出现矛盾时，延续原有趋势。
- 当前策略看多上证金融行业。
投资策略二：华夏行业ETF择时组合投资策略
- 该策略基于策略一的择时结果，动态配置行业ETF，等权重持有看多行业，看空时持有沪深300指数。
- 该策略自2013年以来表现优异，超额收益分别为28.7和57.8个百分点，2015年以来超额收益为34.0个百分点。
- 该策略的相对优势为2.47，季度和年度胜率分别为80.0%和100%。

策略名称	推荐多行业ETF	推荐理由
钟摆择时模型	上证金融	成分股与行业指数表现均存在持续走强动量机会
ETF组合投资	上证金融	成分股与行业指数表现均存在持续走强动量机会

策略一（择时策略）样本内表现：
- 医药行业：总交易次数23次，盈利14次，亏损9次，胜率60.9%，平均持仓天数29.7天，盈亏比3.8。
- 消费行业：总交易次数32次，盈利17次，亏损15次，胜率53.1%，平均持仓天数21.5天，盈亏比4.1。
- 能源行业：总交易次数33次，盈利20次，亏损13次，胜率60.6%，平均持仓天数19.7天，盈亏比2.1。
- 材料行业：总交易次数22次，盈利12次，亏损10次，胜率55.6%，平均持仓天数30.8天，盈亏比5.6。
- 金融行业：总交易次数37次，盈利19次，亏损18次，胜率51.4%，平均持仓天数17.9天，盈亏比1.7。
策略二（组合投资策略）样本内表现：
- 相对沪深300指数的相对优势为2.42。
- 季度胜率84%，年度胜率100%。
- 年度超额收益均在15个点以上，最大季度回撤为3.0个百分点。

行业评级体系：
- 推荐：行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：行业指数超越交易所指数平均回报10%至20%。
- 中性：行业指数与交易所指数平均回报相当。
- 回避：行业指数低于交易所指数平均回报10%及以上。
公司评级体系：
- 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%至20%。
- 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
- 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。