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华夏上证行业ETF投资周报总结（20160118）

核心内容概述

华夏上证行业ETF投资周报分析了五个上证行业ETF（上证能源、上证材料、上证消费、上证医药、上证金融）的市场表现，并提出了两个实战投资策略，旨在通过行业择时获取超额收益。

主要观点

• 行业表现：截至2016年1月18日，五个行业ETF一周收益率均低于同期沪深300指数（-7.22%）。
• 择时策略：基于“钟摆模型”的行业ETF择时策略，通过统计行业成分股的强弱动量和行业指数的相对优势曲线，判断行业趋势。
• 组合投资策略：在择时策略基础上，构建等权重的行业ETF组合，动态调整ETF配置，以实现更优的超额收益。

关键信息

一、行业ETF一周表现

二、实战投资策略

策略一：华夏行业ETF相对优势择时策略

• 模型原理：利用“钟摆模型”分析行业成分股的强弱动量与行业指数的相对优势曲线，判断行业趋势。
• 信号判断：
  • 当A/S指标（均值/标准差）向上时，判断行业走强。
  • 当A/S指标向下时，判断行业走弱。
  • 当A/S与RS指标（相对优势线）信号一致时，确认趋势；若出现矛盾，趋势延续。
• 最新结论：目前看多上证金融。

策略二：华夏行业ETF择时组合投资策略

• 模型原理：基于策略一的择时结果，构建等权重的行业ETF组合，当行业看多时配置相应ETF，当全部行业看空时配置沪深300指数。
• 历史表现：
  • 2013年至2015年，超额收益分别为28.7%、57.8%和48.2%。
  • 2016年以来，超额收益为2.7%。
  • 样本外相对优势为2.69，季度和年度胜率分别为80.0%和100%。
• 最新配置：当前组合持有上证金融。

策略有效性验证

样本内表现

• 华夏行业ETF择时策略样本内表现：
  • 2009年至2012年，五个行业ETF的相对优势均有所提升。
  • 各行业ETF的交易频率、盈利与亏损次数、胜率、盈亏比等指标均有详细统计。
  • 金融行业样本内表现相对较好，但胜率略低于其他行业。

组合策略样本内表现

• 华夏行业ETF组合策略样本内表现：
  • 相对沪深300指数的相对优势为2.42。
  • 季度胜率为84%，年度胜率为100%。
  • 年度超额收益均在15个点以上，最大季度回撤为3.0个百分点。

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数未来6-12个月超越市场平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数未来6-12个月超越市场平均回报10%-20%。
  • 中性：行业指数与市场平均回报相当。
  • 回避：行业指数未来6-12个月低于市场平均回报10%及以上。

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价未来6-12个月超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价未来6-12个月超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价未来6-12个月低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

分析师信息

• 分析师：郑源
• 执业证书编号：S0130514050005
• 联系方式：0755-21515619 / zhengyuan@chinastock.com.cn

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