20161128-中国银河-华夏上证行业ETF投资周报_金融走强_12页_1mb

华夏上证行业ETF投资周报（20161128）总结

核心内容

华夏上证行业ETF投资周报主要介绍了两个实战投资策略，用于指导行业ETF的择时与组合配置。报告基于历史数据对“钟摆模型”进行验证，并提供了最新的择时结论和组合配置建议。

主要观点

• 行业ETF择时策略：通过“钟摆模型”结合行业成分股表现和行业指数相对市场基准的走势，判断行业是否走强或走弱。
• 组合投资策略：在择时策略基础上，构建等权重的行业ETF组合，根据行业多空转换情况动态调整配置。
• 策略表现：样本内测试显示，华夏行业ETF择时策略和组合投资策略均能有效获取超额收益，其中组合策略的相对优势达到2.42，胜率分别为84%和100%。
• 最新推荐：当前推荐上证金融指数，认为其成分股与行业指数表现均存在持续走强动量机会。

关键信息

一、行业ETF市场交易数据

数据来源：Wind 数据库，中国银河证券研究部

二、实战投资策略一：华夏行业ETF相对优势择时策略

• 策略原理：
  • 利用行业成分股的超额收益天数占比衡量个股强弱。
  • 计算均值（A）与标准差（S）的比值（A/S）作为行业走强或走弱的指标。
  • 当A/S指标向上时，判断行业走强；向下时，判断行业走弱。
  • 结合行业指数相对市场基准的相对优势线（RS）进行判断。
• 策略信号：
  • 当A/S和RS同时看多时，判断行业走强。
  • 当信号矛盾时，延续原有趋势。
• 最新结论：看多上证金融。

三、实战投资策略二：华夏行业ETF择时组合投资策略

• 策略原理：
  • 根据择时策略结果，等权重持有看多的行业ETF。
  • 当所有行业ETF看空时，持有沪深300指数。
  • 动态调整组合中的ETF权重，以平衡收益和风险。
• 策略表现：
  • 样本外（2013年至今）相对优势为3.11。
  • 季度胜率80.0%，年度胜率100%。
  • 2013年、2014年和2015年超额收益分别为28.7%、57.8%和48.2%。
  • 2016年以来超额收益为20.6%。
• 最新配置：当前组合持有上证金融指数。

四、样本内表现

• 华夏行业ETF择时策略样本内表现：
  • 2009年至2012年，各行业ETF的相对优势曲线在“钟摆模型”择时前后的差异显示策略有效。
  • 表附1至表附5展示了各行业ETF的择时评测指标，如交易次数、盈利与亏损幅度、胜率等。

五、评级标准

• 行业评级体系：
  • 推荐：行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越交易所指数平均回报。
  • 中性：行业指数与交易所指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于交易所指数平均回报10%及以上。
• 公司评级体系：
  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

分析师信息

• 分析师：郑源
• 联系方式：
  • 电话：0755-21515619
  • 邮箱：zhengyuan@chinastock.com.cn
  • 执业证书编号：S0130514050005

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