传媒行业月度策略：关注暑期档高景气内容赛道及Q2业绩预告-20210705-山西证券-24页_2mb

传媒行业2021年6月月度策略总结

核心内容

2021年6月，传媒行业整体表现低迷，CS传媒行业区间涨跌幅为-3.81%，与去年同期相比大幅下降。尽管部分个股表现突出，但整体行业面临一定的回调压力。同时，行业数据、新闻回顾及投资建议均显示，传媒行业在疫情后逐渐回归以内容供给和文娱消费需求为核心的增长逻辑。

主要观点

• 市场表现：传媒行业在6月整体下跌，二级和三级子行业均出现不同程度的下跌，但部分子行业如信息搜索与聚合、动漫表现相对较好。
• 行业数据：电影市场表现疲软，票房和观影人次同比2019年大幅下降，受海外进口影片供给减少和疫情因素影响。移动应用和游戏市场则保持活跃，部分产品下载和收入增长显著。
• 广告市场：广告市场花费同比增长28.9%，环比增长14.4%，电视、广播、电梯广告花费上升，传统户外广告花费下降。
• 图书市场：《三体》系列继续保持畅销，非虚构类图书中《你当像鸟飞往你的山》重回榜首，少儿类图书《青铜葵花（新版）》占据首位。
• 投资建议：行业估值下降至21.35倍，相比近五年中值和均值仍有安全边际，建议关注游戏、互联网影视音频等线上娱乐板块，以及主旋律影片和国产动画推动的电影市场。

关键信息

行业市场表现

• 2021年6月，上证A股总市值加权平均涨跌幅为0.33%，深证A股为2.09%，创业板为6.13%，CS传媒行业为-3.81%。
• 2021年初至6月底，CS传媒行业累计下跌5.61%。
• 6月传媒二级行业全部下跌，文化娱乐、媒体、广告营销、互联网媒体分别下跌2.34%、3.56%、5.43%、5.64%。
• 传媒三级行业也普遍下跌，游戏、广播电视、动漫跌幅较小，分别为0.53%、1.20%、1.64%。
• 6月传媒行业资金净流出253.86亿元，游戏板块净流出最大。

行业数据月报

电影数据

• 6月电影市场累计票房21.02亿元，放映场次1107万场，观影人次5969万人。
• 与2019年同期相比，票房和观影人次分别下降49.5%和50.3%。
• 一线至四线城市票房分别为3.43亿、8.80亿、3.35亿、5.42亿元。
• 6月票房TOP10院线中，万达院线表现最佳，票房3.01亿元，观影人次901万。

剧集及综艺数据

• 6月25日和26日，59城省级卫视黄金档电视剧收视率排名前列的包括《美好的日子》《百炼成钢》《我们的新时代》。
• 网络剧播映指数排名中，爱奇艺《变成你的那一天》排名第一，腾讯视频《千古玦尘》排名第三。
• 网综播映指数排名中，爱奇艺《萌探探探案》排名第一，芒果TV《密室大逃脱3》和腾讯视频《五十公里桃花坞》排名第二和第三。

移动应用数据

• 5月移动应用APP独立设备数排名前10为微信、抖音短视频、QQ、手机淘宝、支付宝、新浪微博、高德地图、腾讯视频、QQ浏览器。
• 微信、抖音短视频、QQ、手机淘宝等应用环比增长，QQ浏览器略有下降。

移动游戏数据

• 5月中国iOS热门游戏下载及收入排名中，《王者荣耀》《和平精英》稳居前列，《叫我大掌柜》排名上升至第9位，《末日喧嚣》收入环比增长15.8%。
• 《PUBGMobile》5月下载量突破1000万次，收入超1.1亿美元，环比增长18%。
• 《荒野行动》收入环比增长30%，《无尽对决》《王者荣耀》等产品在营销活动带动下收入增长显著。

广告市场数据

• 5月广告市场花费同比增长28.9%，环比增长14.4%。
• 电视、广播、电梯广告刊例花费同比上涨，传统户外广告花费缩减。
• 食品行业在多个渠道广告投放量较大，化妆品/浴室用品行业广告投放量从3月开始上升。

图书零售数据

• 5月虚构类畅销榜中，《三体》位居榜首，《文城》上升至第2位，《三体Ⅱ-黑暗森林》位居第3位。
• 非虚构类畅销榜中，《你当像鸟飞往你的山》重回榜首，其他畅销书包括《蛤蟆先生去看心理医生》和《价值：我对投资的思考》。
• 少儿类畅销榜中，《青铜葵花（新版）》位居首位，"米小圈"系列占据25个席位。

投资建议

• 游戏板块：关注二季度增速改善情况，新游收入与利润的错配有望改善，建议关注吉比特、三七互娱、完美世界。
• 电影行业：关注上半年业绩改善情况及暑期档票房表现，主旋律影片和国产动画有望引领市场，建议关注光线传媒、万达电影、中国电影、横店影视等。
• 视频行业：关注定制模式下剧集业务毛利率调整情况，建议关注芒果超媒和华策影视。
• 阅读行业：关注受益主题出版热潮的国有出版发行公司，暑假期间少儿阅读红利，建议关注中信出版、中南传媒、新经典、阅文集团、掌阅科技等。

风险提示

• 政策变动及监管对行业发展趋势转变的风险。
• 单个文化产品收益波动性。
• 新作品上线进展不及预期等。