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2023年11月28日铜市场分析总结

价格走势

• 上周铜价重心上移，短期维持箱体运行。
• 宏观面：美联储维持谨慎立场，市
  • 美联储官员讲话将提示未来政策动向。
  • 美元指数回落对大宗商品形成支撑。

供需分析

供应端：

• 美国"黑色星期五"销售数据推动降息预期升温。
• 巴拿马铜矿因抗议停产，供应承压。
• 智利铜企Codelco推进多个项目，产量逐步释放。

铜精矿：

• 上周TC迅速下跌，供需博弈加剧。
• Antofagasta与国内铜企签订的2024年TC降至80美元/吨干铜。
• 中国港口铜精矿库存环比小幅增长。

下游需求：

• 废铜市场显著转好，精废价差回升。
• 环保安全等因素推动废铜向废黄铜转化。
• 精铜杆企业新增订单不足，部分企业减产停炉。
• 铜板带产品需求偏弱，下游采购意愿低下。

市场动态

• 上海期铜库存小幅提升，注销仓单比例增加。
• LCOT仓单变现减少，进口盈利维持。
• 上海保税区库存持续下降，清关量减少。
• 港口到船货量恢复，但炼厂出口量转为零。

未来展望

• 下周关键数据：美国三季度GDP修正值、PCE物价指数、ISM制造业PMI。
• 从月度切换节点看，市场存在"空头回补"及"近月到期"交易。
• 建议关注12-01基差back在200以下的borrow机会，目标back400-600元/吨。