20240415-紫金天风-玉米周报_进退维谷_32页_5mb

玉米市场周度分析总结

核心观点： 市场呈供需博弈状态，预计价格稳中小幅震荡，重点关注天气、库存与政策变化。

1. 国际供需动态

• 巴西方面：出口窗口基本关闭，二茬玉米播种受干旱天气影响，种植进度偏慢。
• 美国方面：玉米种植面积和产量预期维持高位，出口进度虽快于往年但未达预期，库存消费有所改善。

2. 国内供需动态

• 供应端：
  • 东北地区干粮供应增加，华北玉米价格重心下行。
  • 淀粉深加工利润区域分化，东北地区部分企业出现亏损。
• 需求端：
  • 饲用需求疲软，生猪市场价格震荡，压栏减量。
  • 下游企业以刚需补库为主，采购倾向于优质粮源。

3. 价格走势

• 现货价格：华北稳为主，东北因政策提振价格趋强，整体区间震荡。
• 期货合约：2405合约震荡区间运行于2380-2460元/吨，关注政策落实与进口成本变化。

4. 替代品与天气影响

• 替代品：玉麦价差缩小，小麦价格回落，短期对玉米支撑减弱。
• 天气：东北地区气象条件利于春耕春播，干粮流通加速。

5. 后续关注点

• 华北地区玉米上量及收储政策落实情况。
• 进口成本对比与配额内进口节奏。
• 生猪市场情绪、二次育肥动态及深加工需求变化。

本报告由紫金天风期货研究所研究部出品。