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A股投资策略总结（第25期）

核心内容

本报告分析了2013年7月A股市场的投资策略与宏观经济形势，指出当前市场面临“进退维谷”的局面，即宏观调控在调结构与稳增长之间难以抉择。同时，报告关注了多个行业的投资机会，并对利率市场化、CPI走势、海外市场表现等进行了分析。

主要观点

• 市场整体表现：上周A股市场大幅调整，上证指数下跌2.3%，沪深300指数下跌3.73%，中小板下跌0.23%，而创业板小幅上涨1.8%。
• 宏观调控基调：短期宏观调控偏向调结构，总量刺激政策预期减弱。李克强总理表示当前经济增长处于合理运行区间，因此稳增长政策将被延后。
• CPI上涨压力：成品油价格上调将推升运输成本，进而影响食品价格，预计7、8月份CPI将上行至3%附近。若7月CPI环比涨幅达0.1%，则同比将接近3.4%，逼近管理层通胀控制上限。
• 利率市场化进程：贷款利率下限取消对市场影响有限，但释放了利率市场化加速的信号，未来应重点关注存款利率市场化的影响。
• 市场面临双重压力：结构性行情或将延续，市场承受短期经济放缓和流动性偏紧的双重压力。建议关注地产、汽车、医药、食品饮料、家电等业绩稳定的行业。
• 海外市场表现：美国经济温和复苏，市场普遍反弹；国际原油价格上涨带动国内成品油价格走高，影响通胀预期。

关键信息

行业投资建议

• 业绩稳定行业：建议关注地产、汽车、医药、食品饮料、家电、消费电子等行业。
• 主题性投资：可关注中报高送转、军工等主题性投资机会。

宏观调控与通胀

• 宏观调控方向：当前政策以调结构为主，总量刺激政策预期减弱。
• CPI走势预测：6月CPI同比上涨2.7%，预计7月CPI将上行至3%附近，若环比涨幅达0.1%，则同比将接近3.4%。
• 经济下行风险：若第三季度GDP增速下滑至7.4%以下，宏观调控将被迫转向稳增长保就业。

利率市场化

• 贷款利率调整：央行取消贷款利率下限，但对市场影响有限，因为90%以上的贷款利率已高于基准利率。
• 未来重点：存款利率市场化是未来利率改革的重要方向，可能对商业银行造成较大冲击。

估值与市场表现

A股主要指数估值

海外市场表现

• 美国市场：标普500指数等主要指数表现良好，经济数据整体温和复苏。
• 欧洲与日本市场：市场估值水平与涨跌幅数据均显示市场处于震荡状态，但具体表现需结合图表进一步分析。

流动性与资金价格

• 票据利率走势：票据发行与二级市场利率整体呈现波动，但未出现明显异常。
• 质押回购利率：上周质押回购利率有所变化，反映市场流动性状况。
• 美元兑人民币汇率：汇率波动对市场有一定影响，但未成为主要关注点。

投资策略建议

• 短期关注行业：地产、汽车、医药、食品饮料、家电等业绩稳定行业。
• 中长期关注主题：中报高送转、军工等主题投资机会。
• 市场风格：结构性行情或将延续，市场整体震荡。

风险提示

• 结构性风险：经济放缓与通胀压力并存，宏观调控陷入进退两难。
• 流动性风险：市场流动性偏紧，需警惕资金面变化对市场的影响。
• 政策不确定性：利率市场化改革可能对银行等金融行业带来冲击。

投资评级体系

重要声明

• 本报告仅供湘财证券有限责任公司客户使用。
• 报告基于合法获得的信息，但不保证其精确性和完整性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需谨慎决策。

以上为本报告的核心内容、主要观点和关键信息的详细总结。