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僵持不下，进退维谷 —— MEG市场分析总结

核心内容

MEG（乙二醇）近期价格走势呈现震荡态势，主要受到供应端装置重启集中影响，同时商品市场支持不足，基本面亦缺乏强劲动力。当前MEG处于价格低洼区，预计下周将有所修复，整体将维持窄幅震荡格局，建议投资者保持观望。

主要观点与逻辑

主要逻辑

• 供应端主导市场：本周MEG价格小幅下行，主要原因是装置重启集中，导致市场供应增加，压制价格。
• 需求端支撑有限：聚酯行业开工负荷保持稳定，但需求端未见明显提振，整体处于成本线附近。
• 装置重启趋于稳定：下周装置重启逐步稳定，后续开工提升空间有限，供需结构依然偏弱。
• 价格修复预期：当前处于价格低洼区，市场情绪偏空，但下周存在价格修复的可能。
• 震荡区间：MEG预计将在4000-4200元/吨区间内窄幅震荡。

盘面及现货情况

价格走势

• MEG主力合约：08月18日收盘价为3974元/吨，较08月11日下跌56元/吨（-1.39%）。
• 结算价：08月18日结算价为3971元/吨，较08月11日下跌160元/吨（-1.51%）。
• 现货内盘：本周最高成交价为3975元/吨（8.14），最低成交价为3895元/吨（8.15）。
• 基差：本周MEG基差均值为-27.80元/吨，上周为-27.60元/吨。
• 内外盘价差：乙二醇内外盘价差维持在100-130元/吨区间，形成倒挂。

装置、库存及生产利润情况

装置重启情况

• 非煤制装置：本周MEG综合开工率略有提升，为52.97%，较上周的53.19%略有下降。
  • 石脑油制开工率60.85%
  • 煤制开工率41.22%
  • 甲醇制开工率28.79%
• 主要装置动态：
  • 盛虹炼化、河南濮阳装置重启
  • 阳煤寿阳重启中暂未出料
  • 通辽金煤装置停车检修
  • 福建联合、古雷、陕煤榆林装置负荷小幅调整
  • 三江石化（MTO）停车检修，重启时间待定
  • 卫星化学一套装置停车检修，另一套正常运行，整体负荷小幅下调

煤制装置动态

• 主要煤制装置：
  • 贵州黔希负荷提升至9-10成
  • 陕煤榆林化学两套60万吨装置轮停检修，7月底重启，目前满负荷运行
  • 新杭能源负荷6成左右
  • 山西阳煤（寿阳）8月中旬重启，暂未出料
  • 河南能源（濮阳）8月中旬重启，负荷8成左右
  • 江苏、浙江等地煤制装置部分处于检修或负荷调整状态

生产利润情况

• 乙烯价格反弹：乙烯价格从7月一路反弹，对乙二醇利润造成挤压。
• MTO制乙二醇：周均毛利亏损加重，为-2067.56元/吨，较上周-1971.49元/吨有所扩大。
• 煤制乙二醇：周均毛利亏损为-307.87元/吨，较上周-276.10元/吨有所扩大，但跌幅小于乙二醇价格跌幅。
• 油制乙二醇：周均毛利亏损为-181.95美元/吨，较上周-156.35美元/吨有所扩大。

库存与市场情绪

港口库存

• 港口库存：截至08月17日，MEG港口库存为104.83万吨，较前一周增加6.49万吨，环比增长6.14%。
• 主要港口库存：
  • 张家港：61.05万吨，增加2.20万吨
  • 太仓：17.20万吨，增加2.40万吨
  • 宁波：7.00万吨，持平
  • 上海及常熟：10.58万吨，增加1.89万吨
• 内贸中转罐库存：主流内贸中转罐库存6.0万吨，较上期增加0.3万吨。

发货情况

• 周内发货总量下行：8月10日至8月16日，张家港主港日均发货9430吨，太仓方向日均发货4500吨，宁波方向日均发货3500吨。
• 后续供应趋势：市场预计后续供应将逐步转向累库，市场心态承压。

基本面分析

乙二醇市场地位

• 乙二醇是原油相关化工品中价格相对弱势的品种，市场表现疲软。

聚酯行业情况

• 聚酯开工负荷：周均负荷稳定在90.90%，聚酯产品整体在成本线附近。
• 织机负荷：江浙织机周均负荷保持在66.57%，市场整体表现维稳。
• 库存情况：
  • 涤纶长丝：POY权益库存平均为13.0天，FDY为18.3天，DTY为24.4天，本周库存持续下降。
  • 涤纶短纤与聚酯切片：库存天数分别为8.08天和8.26天，较上周略有增加。

乙烯与环氧乙烷（EO）关系

• EO-EG价差：维持在一定水平，显示EO亏损压力依然存在。
• EO利润：本周EO利润情况仍处于亏损区间，未见明显改善。

风险提示与免责声明

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联系方式

• 分析师：詹建平
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总结

MEG市场短期内受供应端装置重启影响较大，价格承压下行。然而，随着装置重启趋于稳定，供需矛盾有所缓解，市场进入价格修复阶段。聚酯行业需求表现平平，库存压力不大，但整体仍处于成本线附近。煤制乙二醇与MTO制乙二醇利润承压，市场情绪偏空。建议投资者在价格企稳前保持观望态度，关注后续供需变化及市场情绪走向。