20240206-紫金天风-豆粕周报_进退维谷_29页_5mb

大豆市场分析总结

一、核心观点：

• 产地方面：
  导致阿根廷大豆生长环境恶化和美豆销售数据看空。
• 国内方面：
  预计本周 M05 在 2950 元/吨 - 3050 元/吨区间震荡运行。
• 价格预期：
  现货基差中性偏空；对于短期走势需高度关注产地贴水变化。
• 整体判断：
  美豆中性偏空观点被继续维持。

二、主要事件简述：

1. 美豆基本面变化：
   CBOT大豆基金继续加仓空单，净空持仓增加，大豆现货价格低位运行。
2. 南美收割进展：
   巴西大豆已进入后期收割阶段，阿根廷出现干旱，土壤湿度下降。
3. 外盘出口：
   巴西一月出口创历年同期新高，但对华发船减少。
4. 到港及压榨：
   2 月份预计到港大豆数量环比增加，而节前开机率将大幅下降。
5. 国内终端需求：
   消费端略有回暖，但备货特征使得豆粕仍维持供应宽松。

三、支撑结论数据：

• 产地贴水暴跌：Arg P24 8 (sp/-94¢)、BW Gulf 24 7 (sp/-85¢), 巴西美湾分别下跌 16、6 美分/蒲式耳。
• 豆粕库存持续增长，压榨厂库存 7465 万吨，同比增加 61%。
• 美豆压榨利润下降至 223 美元/蒲式耳，较上周略有收窄。
• 对华出口仍未恢复至正常水平，累计对华发船较往年偏低。

联系人信息：
聂波（F03117695/Z0019358）
魏舒婷（F03117058）
肖兰兰（Z0013951202426）