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港股早晨快訊总结（2016年4月27日）

核心内容概览

• 港股表现：恒指高开后高位缺乏承接，金融、电信、能源及科技股拖累大市表现，最终收报21,173点，升103点，成交略增至628亿港元。
• 后市展望：港股继续受制于21,800点，短期看好基建及内险板块。
• 宏观焦点：
  • 苹果季度业绩逊于市场预期，收入下跌13%。
  • 深圳二手房成交量急跌逾70%，楼市降温。
  • 邮储行计划进行首只双币双股IPO。
  • 世银调高2016年油价预测11%，预计下半年库存减少将推动油价回升。
  • 大商所上调煤炭、铁矿石等交易手续费。
  • 内地物流总额同比增长6%，但物流费用增速放缓。

主要观点

• 港股走势：港股受制于21,800点，市场对内地经济回稳的预期推动大宗商品价格上涨，但内地上游企业增产限制了价格上升空间。
• 市场情绪：欧美股市偏软，美元回落，黄金价格上涨，原油期货升至五个月高点。
• 行业动态：
  • 金融板块：中信及华润电力表现较差，但银行股有所支撑。
  • 能源板块：油价预期上升，但部分企业盈利不及预期。
  • 房地产：深圳楼市退烧，成交量大幅下降，但港股房地产板块表现优于A股。
  • 电信板块：香港电讯整合CSL后业绩改善，流动通讯业务增长加快。

关键信息

恒生指数

• 收市价：21,407点
• 变动%：0.48%
• 年初至今%：-2.31%

国企指数

• 收市价：9,016点
• 变动%：0.33%
• 年初至今%：-6.68%

大宗商品

• 纽约期油：44.04美元，变动3.28%，年初至今9.43%
• 黄金：1,243.45美元，变动0.45%，年初至今17.27%
• 铜：4,998美元，变动-0.66%，年初至今5.46%

外汇

• 美汇指数：94.57，变动-0.284%，年初至今-4.207%
• 美元兑日圆：111.31，变动0.099%，年初至今8.141%
• 欧元兑美元：1.1297，变动0.257%，年初至今4.060%

利率

• 三个月Hibor：0.548%，变动0.392%，年初至今39.223%
• 三个月Shibor：2.861%，变动0.179%，年初至今-7.135%
• 三个月Libor：0.636%，变动-0.353%，年初至今3.452%

A/H股溢价

• 恒生AH股溢價指數：132.53，变动0.14%，年初至今-5.81%

交易建议

海昌海洋公园（2255）

• 買入價：1.62元
• 短期目標價：1.80元
• 上升空間：11.1%
• 基本面：集团为全国最大的海洋主题公园运营商，2015年购票人次增长8%，受益于经营杠杆。
• 催化剂：首个小型海洋公园项目开业，上海项目如期开展，提升市场信心。
• 估值：现价相当于9.3倍的2016年EV/EBITDA，与国际同业估值相若，但增长潜力高。
• 技术走势：股价沿短期升轨攀升，守稳20天线及保历加通道中轴，建议趁低吸纳。

香港电讯（6823）

• 買入價：10.80元
• 短期目標價：12.00元
• 上升空間：14.3%
• 基本面：流动通讯业务增长加快，整合CSL后业绩改善，2015年纯利增长32%。
• 催化剂：合并后协同效应显现，预计未来费用率下降。
• 估值：现价相当于2016年8.8倍EV/EBITDA，估值与亚洲同业相若，但有望获得溢价。
• 技术走势：股价处于上升轨道，建议在回调时吸纳。

个股表现

• 海昌海洋公园（2255）：收市价1.64元，上升空间11.1%
• 香港电讯（6823）：收市价11.16元，上升空间14.3%
• 其他活跃股份：比亚迪电子、特步国际、信义玻璃、比亚迪股份、友邦保险、安东油服、同方泰德、中国水务、中信国际电讯等，均有不同程度的涨跌及投资建议。

本周经济数据

• 美国制造业PMI：4月为50.80，低于预期。
• 德国IFO企业景气指数：4月为106.60，略低于预期。
• 法国制造业PMI：4月为48.30，低于预期。
• 美国新屋销售：3月为51.10万间，低于预期。
• 美国个人消费：3月为0.10%，低于预期。
• 美国GDP年化：1Q为1.40%，低于预期。

沽空数据

• 五大沽空成交股份：工商银行、中国银行、建设银行、香港盈富基金、华能国际，分别占成交量12.23%、13.92%、30.08%、44.10%、2.12%。

沪港通A/H股折让表

• 洛陽玻璃：H股4.84元，A股36.30元，H对A股溢价-86.67%
• 昆明機床：H股2.95元，A股10.40元，H对A股溢价-71.63%
• 京城機電股份：H股3.19元，A股11.08元，H对A股溢价-71.21%
• 石化油服：H股1.71元，A股5.43元，H对A股溢价-68.52%
• 第一拖拉機股份：H股4.42元，A股13.71元，H对A股溢价-67.75%

投资策略与建议

• 买入建议：海昌海洋公园、香港电讯、部分房地产及电信股。
• 中性建议：内银、内地证券、内地保险、内房股等。
• 减持建议：煤炭股，因价格及需求可能受限。

行业评级

行业分类	投资评级	3个月表现	年初至今表现	预期PE	往绩PE	PB	往绩PB	预期股息率	往绩股息率
内银	中性	10.2	-6.7	4.7	4.7	0.8	0.9	6.4	5.5
内地证券	中性	30.0	-0.3	14.3	24.4	1.6	1.7	2.1	1.5
内地保险	买入	6.3	-17.6	11.8	17.4	1.6	2.0	1.8	1.2
内房股	中性	12.4	-7.1	6.1	5.1	0.7	0.7	5.8	5.5
本地地產	买入	23.3	4.0	13.6	7.8	0.7	5.1	5.8	5.5
本地地產信託	买入	11.5	2.9	17.7	9.3	0.7	0.8	6.9	5.8
石油及燃氣勘探	中性	36.9	16.9	8.1	6.7	0.8	0.9	5.0	5.7
石油及燃氣分銷	买入	13.8	-8.3	12.6	14.5	1.7	2.1	2.2	1.9
煤炭股	减持	37.4	5.2	20.6	10.6	0.4	0.4	3.3	5.2

总结

整体来看，港股受制于21,800点，市场情绪审慎。短期看好基建及内险板块，部分个股如海昌海洋公园及香港电讯因基本面改善及协同效应显现，被建议买入。同时，由于美元回落及原油供应过剩情况改善，国际油价上涨，利好能源股。然而，部分行业如煤炭股因价格及需求受限，被建议减持。市场整体表现受内地经济及政策影响较大，投资者需关注相关政策动向及行业动态。