20220818-国海证券-信德新材-301349.SZ-信德新材2022年半年度财报点评_产销持续两旺_业绩环比回升_10页_432kb

信德新材2022年半年度财报总结

核心内容概览

信德新材2022年上半年实现营业收入4.32亿元，同比增长106.63%；归母净利润0.79亿元，同比增长9.05%。尽管营收大幅增长，但公司销售净利率和毛利率均有所下滑，分别为18.17%和28.79%，较去年同期分别下降16.27个pct和22.43个pct。公司经营活动现金流为1.04亿元，表现稳健。公司2022年Q2营收环比增长80%~85%，归母净利润环比增长63%~70%，显示公司业绩持续回暖。

主要观点

• 营收增长显著：上半年营收增长主要得益于负极包覆材料的产销两旺，以及新增副产品裂解耐馏分的销售贡献。
• 毛利率下降：由于上游原料价格大幅上涨，尤其是油系包覆沥青价格上涨，导致公司整体毛利率下降。
• 市占率提升：公司当前产能为2.5万吨，处于行业领先地位。公司拟通过募集资金建设3万吨/年新项目，进一步提升市占率。
• 产品多元化：公司不仅专注于负极包覆材料，还拓展了橡胶增塑剂和裂解萘馏分等业务，增强了抗风险能力。
• 研发投入：公司前瞻性布局硅碳负极包覆，研发AS-G表面束缚材料，目前处于中试阶段。
• 上市进程：公司已获得创业板上市批复，拟公开发行1,700万股，占总股本的25%。网上申购时间为2022年8月26日。

关键信息

财务表现

业务数据

产能与销售预测

项目进展与市场前景

• 公司计划通过募集资金6.5亿元，用于建设3万吨/年碳材料产业化升级项目、研发中心项目及补充流动资金。
• 新增产能将向上游乙烯焦油延伸，增强原料掌控力，提升产品均一性和得率，进一步降本增效。
• 预计2022年1~9月公司营收将达6.7~6.9亿元，同比增长99.12%~105.05%；净利润预计达1.2~1.3亿元，同比增长9.22%~18.33%。

风险提示

• 经济下行风险
• 技术路线变动风险
• 项目投产进度不及预期风险
• 环保及安全生产风险
• 同行业竞争加剧风险
• 客户集中及持续经营风险

投资评级与分析师信息

• 投资评级标准：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300指数；
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300指数；
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300指数；
  • 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上；
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间；
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间；
  • 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。

• 分析师信息：

  • 李永磊：天津大学应用化学硕士，化工行业首席分析师，7年化工实业经验，7年化工行业研究经验。
  • 董伯骏：清华大学化工系硕士、学士，化工联席首席分析师，2年上市公司资本运作经验，4年化工行业研究经验。
  • 汤永俊：悉尼大学金融与会计硕士，应用化学本科，化工行业研究助理。
  • 刘学：宾夕法尼亚大学化工硕士，化工行业研究助理，5年化工期货研究经验。

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