20240920-浙商证券-信德新材-301349.SZ-信德新材2024年半年报点评_昱泰产能逐步释放_充分受益快充趋势_3页_431kb

信德新材（301349）2024年半年报点评摘要

投资事件
2024年上半年，信德新材实现营收361亿元，同比增长33%，但归母净利润为-767万元，由盈转亏；扣非归母净利润为-3009万元。

投资要点

财务表现与盈利能力

公司上半年净利润下滑主因包括：

1. 毛利率下降：负极产业链竞争激烈，公司面临降库存、提市占率压力，毛利率同比下降75.5个百分点至7.19%。
2. 费用激增：管理费用同比增189.69%，主要因成都昱泰产能利用率不足及折旧、薪酬增加。

主营业务与产能布局

公司为负极包覆材料龙头，2024上半年包覆材料收入16.1亿元，同比增长179%。工艺优化后成本优势显著，拥有覆盖不同软化点的成体系产品。目前拥有7万吨/年产能，两大生产基地（大连长兴岛、成都彭州）逐步达产。

盈利预测与风险提示

浙商证券维持“增持”评级，但下调2024-2026年净利润预测：

• 2024年归母净利润预计-0.44亿元（原预期1.26亿元），对应PE52倍；
• 2025-2026年净利润分别为0.93亿、1.45亿元（较原预测下调）。
  风险：快充渗透不及预期、原材料价格波动、市场竞争加剧。

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