20190714-国联证券-电子行业研究简报：日韩贸易摩擦持续，NAND与DRAM或将双涨_9页_615kb

日韩贸易摩擦持续，NAND与DRAM或将双涨

核心内容

本周电子（申万）指数下跌2.90%，各子板块普遍下跌。NAND Flash芯片自7月以来已涨价10%，受东芝工厂停工及日韩贸易摩擦影响，NAND Flash产能或进一步减少7%，价格或将结束两年多的下跌趋势。同时，若日韩贸易谈判持续僵持，DRAM合约价也可能止跌反弹，形成NAND与DRAM“双涨”效应。分析师建议关注国内存储芯片领军企业兆易创新（603986.SH）。

主要观点

• 市场整体表现：电子行业本周整体下跌，半导体、电子元器件等子板块跌幅较大，但部分个股表现突出。
• NAND Flash价格上涨：NAND Flash芯片价格已开始反弹，模组厂威刚表示将限量供货，并优先支持老客户。
• DRAM价格预期反弹：若日韩贸易摩擦持续，DRAM合约价可能止跌反弹，形成“双涨”局面。
• 投资建议：电子行业整体投资建议为“优异”，建议关注兆易创新等国内存储芯片企业。
• 风险提示：电子产品渗透率不及预期、价格跌幅较大、市场系统性风险。

关键信息

本周行情表现

• 上证综指下跌2.67%，创业板指下跌1.92%，电子（申万）指数下跌2.90%。
• 半导体板块跌幅最大，达3.77%；电子设备与制造板块跌幅为3.49%。
• 涨幅前五的股票为：圣邦股份（+14.05%）、智动力（+9.19%）、新亚制程（+8.48%）、诺德股份（+8.43%）、雷曼光电（+7.36%）。
• 跌幅前五的股票为：久之洋（-18.98%）、福蓉科技（-16.44%）、风华高科（-15.30%）、春兴精工（-13.79%）、扬杰科技（-13.49%）。
• 电子板块TTM市盈率为27.49倍，溢价比为1.42。

行业动态

• 威刚表示NAND Flash芯片价格将上涨10%-15%，SSD产品也将同步调涨。
• 日本对韩国实施光刻胶等关键半导体材料禁运，进一步影响NAND Flash供应，推动价格上涨。

公司公告

• 三环集团：净利润同比下降10%-20%，主要受行业需求放缓影响。
• 圣邦股份：净利润同比增长30%-55%，受益于业务拓展和产品销量增长。
• 中颖电子：净利润同比增长6%-12%，受益于二季度销售增长和毛利率稳定。
• 深南电路：净利润同比增长50%-70%，主要由于订单饱满和新增产能。
• 扬杰科技：净利润同比下降40%-50%，因销售费用、研发投入、毛利率下降及理财收益减少。
• 长电科技：持股5%以上股东减持股份，累计减持0.85%。
• 太极实业：控股子公司中标项目，合同金额4750万元，构成关联交易。
• 汇顶科技：控股股东拟减持不超过0.99%的股份。

投资建议

• 行业投资建议：优异，预计未来6个月内行业指数将强于大盘。
• 重点推荐公司：兆易创新，作为国内存储芯片设计龙头，业务涵盖NOR Flash、NAND Flash及MCU，未来有望在DRAM领域实现国产替代。

风险提示

1. 电子产品渗透率不及预期
2. 电子产品价格跌幅较大
3. 市场系统性风险

分析师信息

• 分析师：顾玮玮
• 执业证书编号：S0590519020001
• 联系方式：电话 0510-85607670，邮箱 guww@glsc.com.cn

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