20190708-光大证券-电子行业周报：Mate_20X获得5G终端进网许可，5G手机有望迎来上市潮_9页_1mb

电子行业周报总结（20190707）

核心内容概述

本周电子行业周报聚焦于5G技术在中国的商用启动及对电子产业链的影响。华为Mate 20X成为首款获得中国5G终端进网许可的手机，标志着5G手机即将迎来上市潮。随着5G牌照的发放，5G商用正式开启，预计2019年下半年将有大量5G手机发布，这将推动手机行业变革，并为多个细分领域带来新的发展机遇。

主要观点

5G商用启动与行业前景

• 华为Mate 20X成为首款获得中国5G终端进网许可的手机，表明5G手机即将进入市场。
• 5G牌照正式发放，标志着5G商用正式开启，预计5G手机将进入大规模上市阶段。
• 5G技术将再次推动手机行业变革，带来新的技术挑战和市场机遇。

5G基带芯片设计难点

• 多频段兼容：3GPP制定的5GNR频谱包含29个频段，需支持全球通用，技术难度高。
• 毫米波支持：信号易受干扰，需改善射频天线模块效能。
• 多模兼容：5G基带芯片需兼容7种模式，相比4G芯片的6种模式难度更大。
• 数据传输能力：5G基带芯片需具备强大的DSP处理能力，以支持高数据运算需求。

5G对射频前端行业的影响

• 技术壁垒提升，全球市场份额集中于美日大厂。
• 智能手机向大屏幕、轻薄机身发展，压缩射频前端组件空间，提升耗能要求。
• 5G技术使射频前端模块数量增加，设计难度加大。
• 模组化趋势增强，采用MCM和SiP等集成技术，提升集成度、降低成本。
• 发热量剧增，成为射频前端行业的重要挑战，需优化散热设计和高温环境下的性能稳定性。

5G天线设计挑战

• 毫米波干扰：PCB需与金属物体保持1.5mm净空。
• 点阵天线：需支持垂直与水平天线交互，实现两个极化方向的信号收发。
• 相控阵天线：需规则摆放天线单元，合成聚焦波束，避免被金属遮挡。
• 天线位置选择：优先考虑手机上下端，尤其是上端听筒附近。
• 天线模组化：5G天线为含芯片的模组，如16个点阵天线，由一个芯片管理四个点阵。

5G对电磁屏蔽技术的影响

• 材料和制备技术需要创新，如镀铝玻璃纤维、纳米屏蔽材料、发泡金属屏蔽材料等。
• 电磁屏蔽材料需兼具功能性和结构化特性，以适应5G设备的复杂需求。

5G对手机散热能力的影响

• 高频使用导致发热量剧增，需提升散热能力。
• 液冷散热成为主流技术，各厂商在具体应用细节上有所不同，如碳纤维液冷、热板+热管组合等。

关键信息

投资建议

• 5G商用将为电子行业带来成长动力，建议关注各细分领域龙头标的。
• 推荐公司包括：
  • 5G：信维通信、顺络电子、东山精密、深南电路等；
  • 元件：三环集团、顺络电子等；
  • 激光：锐科激光、大族激光等；
  • 安防：海康威视、大华股份等；
  • 面板：京东方A、TCL集团、深天马A等；
  • 半导体：北方华创、汇顶科技、兆易创新、圣邦股份、长电科技等。

行情回顾

• 上周（2019.7.1-2019.7.6）：
  • 申万电子行业指数上涨 2.95%，跑赢上证综指和沪深300指数。
  • 申万半导体行业指数上涨 2.03%。
  • 台湾电子行业指数上涨 1.72%，台湾半导体指数上涨 1.90%，费城半导体指数上涨 0.19%。
  • 全球面板市场信心指数（MCI）上涨 7.79%，DRAM价格指数（DXI）下跌 2.90%。

风险分析

• 5G手机技术储备不及预期：可能影响5G手机的量产与性能。
• 5G手机价格较高：可能拖累市场普及速度。

估值与评级说明

• 报告所采用的估值方法存在局限性，不同假设可能导致分析结果差异。
• 报告中包含的评级体系为：
  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上；
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%；
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%；
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%；
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上；
  • 无评级：因信息不足或重大不确定性事件无法给出明确投资评级。

联系信息

• 分析师：刘凯（执业证书编号：S0930517100002）
  • 电话：021-52523849
  • 邮箱：kailiu@ebscn.com
• 联系人：耿正、王经纬
  • 联系方式详见报告原文。

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