20130325-中国银河-除草剂延续强势_苯_橡胶链产品回调_16页_1mb

报告摘要

化工行业动态报告总结

核心内容概述

本周化工行业整体呈现涨跌分化态势，部分产品价格强势上涨，而其他产品则出现回调。行业景气指数持续低迷，化工品价格以跌为主，需求启动仍需等待。油价走弱逐步传导至下游，同时，部分除草剂产品如草甘膦、百草枯表现强劲，而丁二烯、丙烯腈等产品价格下跌。此外，行业分析指出部分企业盈利有望提升，如鲁西化工、华鲁恒升、江山化工、华峰氨纶等。

主要观点

除草剂延续强势：草甘膦市场货源紧张，价格延续缩量上涨格局，甘氨酸路线实际成交价3.4-3.6万元/吨，港口FOB主流价格上调至5200-5530美元/吨，订单排至4、5月份，预计价格将维持强势。百草枯市场供应紧张，本周沙隆达42%母液报价21000元/吨，上涨10.5%，企业订单接满，贸易商货源不多，价格有望继续上涨。
R22价格上涨：行业会议召开，企业统一上调R22出厂价，涨幅约800元/吨，而R125、R134a等制冷剂价格保持平稳。制冷剂供需层面尚未出现较大变化，成本支撑偏弱，预计后市以平稳为主。
化工品价格整体下跌：本周银河化工景气指数为-3（7跌4涨9平），上周为-8（10跌2涨8平），连续五月为负，周指数下滑。油价走弱逐渐传导至下游，下游旺季需求不及预期，化工品价格以跌为主。
煤头尿素盈利扩大：春耕需求和集港效应有望叠加，鲁西化工、华鲁恒升盈利将大幅提升。
DMF提价：DMF提价300元/吨，江山化工最受益，正丁烷制顺酐项目有望推动业绩大幅提升。
吡啶反倾销调查：提前显现涨价预期，利好红太阳。
纺织品出口数据超预期：同比增长31.8%，化纤、染料需求端有望好转。
粘胶短纤、氨纶复苏预期：未来新增产能增幅放缓，替代性需求不断提升，13年有望迎来复苏，3月氨纶价格有望持续提升，重点关注华峰氨纶。
油品升级加速：今年下半年全国将开始实施国四标准，一线城市实施国五，国内油品烷基化率有待提高，异辛烷是理想油品组分，推荐海越股份。
成品油定价机制改革：发改委和媒体发声较多，内容具体深入，预计上半年推出概率较大，重点推荐中国石化和辽通化工。

关键信息

本周涨幅较大的品种

汽油（新加坡）：上涨12.1%
百草枯：上涨10.5%
R22（华东地区）：上涨8.7%
冰晶石（河南）：上涨5.0%
草甘膦：上涨3.7%

本周跌幅较大的品种

丁二烯（东南亚CFR）：下跌7.1%
丙烯腈（华东地区）：下跌5.5%
纯苯（华东地区）：下跌4.5%
丁苯橡胶（华东1502）：下跌4.4%
甲苯（华东地区）：下跌4.0%

重点产品价格及走势

石化产品：
- WTI原油：下跌0.6%
- Brent原油：下跌1.8%
- 汽油（新加坡）：上涨12.1%
- 石脑油（新加坡）：下跌2.3%
- 乙烯（东南亚CFR）：上涨0.4%
- 丙烯（韩国FOB）：上涨0.8%
- 丁二烯（东南亚CFR）：下跌7.1%
- 纯苯（华东地区）：下跌4.5%
- 甲苯（华东地区）：下跌4.0%
- 二甲苯（华东地区）：下跌2.9%
- 苯乙烯（华东地区）：上涨3.3%
煤化工：
- 甲醇（华东地区）：下跌0.2%
- 二甲醚（安阳贞元）：上涨1.4%
- 煤焦油（山西工厂）：持平
- 炭黑（江西黑猫N330）：持平
- PVA：持平
- 醋酸（华东地区）：持平
- 醋酐（华东地区）：上涨1.2%
- 醋酸乙烯（华东地区）：持平
橡胶：
- 天然橡胶（上海市场）：下跌1.3%
- 丁苯橡胶（华东1502）：下跌4.4%
- 顺丁橡胶（华东）：下跌2.4%
- 丁腈橡胶：持平
塑料：
- 聚乙烯（余姚市场100AC）：持平
- 聚丙烯（余姚市场J340/扬子）：上涨3.6%
- 聚苯乙烯（华东地区GPPS）：下跌1.5%
- ABS（华东地区）：下跌0.5%
- POM（华东）：持平
农化：
- 尿素（华鲁恒升小颗粒）：持平
- 尿素（波罗的海小粒散装）：下跌1.7%
- 合成氨（河北新化）：持平
- 磷酸一铵（西南工厂粉）：持平
- 磷酸二铵（西南工厂64%褐色）：持平
- 磷酸二铵（美国海湾）：上涨2.5%
- 硝酸铵：持平
- 氯化钾（青海盐湖95%）：持平
- 磷矿石（鑫泰磷矿28%）：持平
- 磷矿石（摩洛哥-印度CFR）：持平
- 黄磷（川投化工净磷）：持平
- 硝酸（安徽金和98%）：上涨1.3%
- 硫磺（高桥石化）：持平
氯碱：
- 原盐（华东）：持平
- 液氯（华东）：上涨1.6%
- 32%离子膜烧碱（华东）：上涨1.6%
- 电石（华东）：下跌1.4%
- EDC（CFR东南亚）：持平
- PVC（华东电石法）：下跌0.8%
- PVC（华东乙烯法）：下跌0.7%
- 烧碱（华东）：上涨1.6%
- 纯碱（华东）：下跌1.2%
聚氨酯：
- 纯MDI（华东）：下跌2.0%
- 聚合MDI（华东）：持平
- TDI（华东）：下跌2.8%
- 软泡聚醚（华东）：下跌1.2%
- 硬泡聚醚（华东）：下跌0.4%
- DMF（华东）：上涨300元/吨
- BDO（三维散水价）：持平
- BDO（华东）：上涨0.0%
- 己二酸（华东）：下跌1.7%
- 环氧丙烷（华东）：上涨2.2%
- PTMEG（华东）：持平
化纤：
- PTA（华东）：下跌0.7%
- 粘胶短纤（华东）：下跌2.4%
- 涤纶短丝（华东）：下跌0.7%
- 涤纶FDY（华东）：下跌0.4%
- 氨纶40D（华东）：持平
- PA66（华东1300S）：上涨1.4%
氟硅：
- 萤石：持平
- 氢氟酸：下跌2.3%
- 氟化铝（河南）：上涨0.0%
- 冰晶石（河南）：上涨5.0%
- 二氯甲烷（华东）：上涨2.8%
- R22（华东）：上涨8.7%
- R134a（华东）：上涨0.0%
- 金属硅：上涨0.0%
- 甲基环硅氧烷（华东）：上涨0.0%

评级与推荐

评级标准：
- 推荐：行业指数或公司股价超越平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：行业指数或公司股价超越平均回报10%-20%。
- 中性：行业指数或公司股价与平均回报相当。
- 回避：行业指数或公司股价低于平均回报10%及以上。
重点推荐：
- 海越股份：异辛烷是降低芳烃、烯烃含量而提高辛烷值的理想油品组分，受益于油品升级进度加速。
- 中国石化、辽通化工：可能受益于成品油定价机制改革。
- 江山化工：受益于DMF提价。
- 华峰氨纶：有望在3月迎来氨纶价格持续提升。
- 鲁西化工、华鲁恒升：受益于煤头尿素盈利扩大。

附录

分析师：
- 裘孝锋：qiuxiaofeng@chinastock.com.cn，执业证书编号：S0130511050001
- 王强：wangqiang_yj@chinastock.com.cn，执业证书编号：S0130511080002
- 胡昂：huang@chinastock.com.cn，执业证书编号：S0130512070003
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