20240908-开源证券-江苏金租-600901.SH-公司信息更新报告_转债强赎靴子落地_关注左侧布局机会_4页_910kb

江苏金租（600901）可转债“苏租转债”强赎事件已落地，相关分析如下：

核心观点： 公司行使“苏租转债”提前赎回权符合预期，转债落地带来左侧布局机会。转债转股进度过半，抛压释放充分，公司净资产及资本充足率将提升，高股息率（转股后2024E股息率58%）具有吸引力。上调公司2024-2026年净利润预测至296/328/370亿元，维持“买入”评级，目标PE为65倍，对应PB为11倍左右。

转债强赎与转股影响：

1. 公司9月6日公告决定按面值加利息赎回“苏租转债”。中小股东转股比例预计过半，目前未转股比例降至72%左右，预计转股进度已较大程度释放卖压。
2. 全部转股将增厚公司43-46亿净资产，提升资本充足率，为中长期业务扩张夯实基础。
3. 考虑全部转股和利息节省，2024年ROE降至14.1%，当前股价对应转股后股息率（2024E）达58%，极具吸引力。

财务预测：

• 营收与利润： 2024年预计营收53亿，净利润296亿，同比+11%/+12%。EPS调整为0.68元。ROE预测为15.9%。
• 估值： 维持“买入”评级，PB预测区间0.93-0.85，对应EPS的PE预计为67-65倍。

风险提示： 业务规模及利差风险（因竞争加剧或期限错配）仍存在。