> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 江苏金租半年报总结 ## 核心内容概述 江苏金租于2026年8月18日披露了2026年上半年财务报告，整体业绩表现稳健，盈利韧性较强。公司实现了营业收入35.15亿元、归母净利润17.09亿元，分别同比增长16.91%和9.27%。其中，2026年第二季度单季实现营业收入和归母净利润分别为17.16亿元和8.87亿元，同比增长17.38%和11.98%，环比分别下降4.57%和上升7.97%。尽管营收增速高于利润增速，但公司资产质量仍保持良好，风险抵补能力充足。 ## 主要观点 ### 1. 业绩表现 - **营业收入**：2026H1为35.15亿元，同比增长16.91%。 - **归母净利润**：2026H1为17.09亿元，同比增长9.27%。 - **加权平均净资产收益率（ROE）**：6.64%，同比提升0.30个百分点。 - **2026Q2单季数据**：营收17.16亿元，归母净利润8.87亿元，分别同比增长17.38%和11.98%，环比分别-4.57%和+7.97%。 ### 2. 资产端扩张 - 截至2026H1末，公司总资产达1855亿元，同比增长15.30%。 - 融资租赁资产余额达1761亿元，同比增长17.31%，显示公司资产规模持续扩张。 - **核心增长板块**： - 交通运输：同比增长42.19% - 清洁能源：同比增长20.07% - 节能环保：同比增长15.05% - 其他增长板块包括： - 工业装备：同比增长29.14% - 民生保障：同比增长46.42% - 现代服务：同比增长26.77% ### 3. 利差表现 - 2026年上半年租赁业务净利差为3.73%，同比提升0.02个百分点。 - **计息负债成本率**：约1.00%，同比下降0.12个百分点。 - **生息资产收益率**：约3.14%，同比下降0.02个百分点。 ### 4. 资产质量 - **不良融资租赁资产率**：0.89%，较上年末微升0.01个百分点，仍处于行业较低水平。 - **拨备覆盖率**：397.64%，拨备率3.53%，风险抵补能力依然充足。 ### 5. 盈利预测与估值 - **盈利预测**：调整后的2026-2028年公司归母净利润预测分别为36亿、39亿和43亿元，年均增长约10%。 - **估值**：2026年对应约1.4倍PB，26E股息率约为4.6%。 - **评级**：维持“买入”评级，预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。 ## 关键信息 - **风险提示**： - 融资租赁资产质量下降 - 利率波动影响盈利水平 - 期限错配带来的流动性风险 - **分析师信息**： - 舒思勤（执业编号 S1130524040001） - 方丽（执业编号 S1130525080007） - 洪希柠（执业编号 S1130525050001） - **市价**：6.64元人民币 ## 财务预测摘要 | 项目 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------|------|------|-------|-------|-------| | 营业收入 | 5,278 | 6,109 | 7,102 | 8,217 | 9,491 | | 归母净利润 | 2,943 | 3,241 | 3,562 | 3,911 | 4,282 | | 摊薄每股收益 | 0.51 | 0.56 | 0.61 | 0.68 | 0.74 | | ROE(摊薄) | 14.72% | 13.17% | 13.71% | 13.99% | 14.19% | | P/B | 1.60 | 1.53 | 1.43 | 1.33 | 1.23 | ## 市场评级分析 | 日期 | 一周内 | 一月内 | 二月内 | 三月内 | 六月内 | |----------|--------|--------|--------|--------|--------| | 买入 | 0 | 1 | 3 | 5 | 15 | | 增持 | 0 | 1 | 1 | 3 | 0 | | 中性 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 减持 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 评分 | 0.00 | 1.50 | 1.25 | 1.38 | 1.00 | - **评分说明**： - 买入：1分 - 增持：2分 - 中性：3分 - 减持：4分 - **最终评分**：1.00，对应“买入”评级。 ## 投资评级说明 - **买入**：预期未来6—12个月内上涨幅度在15%以上； - **增持**：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—15%； - **中性**：预期未来6—12个月内变动幅度在-5%—5%； - **减持**：预期未来6—12个月内下跌幅度在5%以上。 ## 特别声明 - 本报告由国金证券股份有限公司发布，已具备证券投资咨询业务资格。 - 本报告内容仅供内部使用，未经授权不得复制、转发、转载、引用或修改。 - 本报告基于公开资料或实地调研，不保证信息的准确性和完整性。 - 报告观点可能与其他研究报告或市场实际情况不一致，不构成投资建议。 - 报告中所含资料、意见、预测可能随时调整，不构成对任何人的个人推荐。 - 报告仅限中国境内使用，国金证券保留一切权利。