20260424-国信证券-江苏金租-600901.SH-提质量稳增长_经营韧性突出_5页_261kb

报告摘要

江苏金租（600901.SH）总结

核心内容概述

江苏金租（600901.SH）作为非银金融行业的重要参与者，2025年及2026Q1展现出稳健增长的经营态势，核心财务指标表现亮眼，盈利能力及资产质量保持良好。公司持续推进“专业化、特色化、普惠化”发展战略，资产端结构不断优化，同时通过负债端的多元化融资策略，有效控制成本并增强业务韧性。公司具备良好的成长性、盈利能力、资产质量和资本充足性，投资建议为“优于大市”。

主要观点

业绩增长稳健：2025年公司实现营业收入61.09亿元，同比增长15.75%；归母净利润32.41亿元，同比增长10.13%；2026Q1营业收入17.98亿元，同比增长16.46%，归母净利润8.22亿元，同比增长6.49%。
盈利能力突出：全年利息净收入达62.83亿元，同比增长20.63%，成为业绩增长的核心驱动力。单季度租赁业务净利差保持3.85%的高位，显示盈利能力和稳定性较强。
资产规模扩张：截至2026Q1末，公司总资产达17,871亿元，同比增长11.08%；应收租赁款余额从2025年末的14,511亿元增至16,458亿元，资产端持续扩张。
融资渠道优化：公司成功引入9年期保险资金，发行长期低利率金融债，推动全年利息支出同比下降9.21%至25.96亿元，融资成本创历史新低。
资产结构优化：核心投向聚焦清洁能源、交通运输和普惠小微三大领域，其中普惠小微领域中小微客户占比超99%，单笔合同金额降至95万元，体现了业务的普惠性与灵活性。
风险控制良好：2025年末公司不良率仅为0.88%，低于行业平均水平；拨备覆盖率保持在401.06%以上，风险拨备计提充分。
资本充足性达标：截至2026Q1末，公司核心一级资本充足率达14.76%，持续满足监管要求，为业务扩张提供资本保障。
投资建议：基于公司公告数据和财务预测，公司未来三年（2026-2028）归母净利润预计分别增长14.52%、13.79%、12.11%，投资建议为“优于大市”。

关键信息

财务数据

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入（亿元）	52.78	61.09	69.74	79.46	87.72
归母净利润（亿元）	29.43	32.41	37.11	42.23	47.34
ROE	13.9%	12.9%	14.0%	14.9%	15.4%
P/E	14.13	12.83	11.21	9.85	8.78
P/B	1.72	1.66	1.54	1.43	1.32
资本充足率	19.08%	16.90%	15.76%	15.53%	15.31%
核心一级资本充足率	17.91%	15.68%	16.98%	16.73%	16.49%

资产负债表关键数据

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
资产总计（亿元）	1372.55	1608.94	1861.76	2034.82	2230.00
应收租赁款（亿元）	1234.83	1451.14	1668.81	1919.14	2111.05
负债合计（亿元）	1126.73	1353.70	1587.97	1739.92	1911.43
长期借款（亿元）	75.97	86.58	95.24	104.76	115.24
应付债券（亿元）	101.20	146.75	161.43	177.57	195.33
归属于母公司所有者权益（亿元）	241.31	250.62	269.17	290.29	313.96
每股净资产（元）	4.17	4.33	4.65	5.01	5.42

分红与股东回报

2025年每股分红0.30元，总分红金额17.38亿元，分红率超50%。
2026年每股红利预计为0.32元，2028年预计为0.41元，显示公司持续高比例回馈股东。

风险提示

政策风险：行业政策变动可能对公司业务产生影响。
资产质量风险：尽管不良率较低，但需关注资产质量的长期稳定性。
利率波动：利率变化可能影响公司盈利能力和融资成本。
经济增速不及预期：若宏观经济增速放缓，可能影响租赁业务需求及盈利能力。

投资建议

公司具备良好的成长性、盈利能力、资产质量和资本充足性，投资建议为“优于大市”。基于公司公告数据和财务预测，2026-2028年归母净利润预计分别为37.11亿元、42.23亿元、47.34亿元，分别同比增长14.52%、13.79%、12.11%。公司持续优化资产结构，提升盈利能力和经营韧性，未来发展前景值得期待。

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