20250816-开源证券-江苏金租-600901.SH-江苏金租2025中报点评_收入利润增速符合预期_优质高股息标的_4页_912kb

江苏金租（600901.SH）2025年中报总结报告

一、业绩与财务分析

1. 收入利润表现
   2025年上半年营收达30.06亿元，净利润15.64亿元，同比增长15%和9%，符合预期。第二季度营收、净利润分别为14.6亿和7.9亿元，同比双增长，但环比有所波动。年化加权ROE为12.68%，优于一季度水平。

2. 财务指标
   2025H1净利差同比微扩0.03个百分点至3.71%，负债端成本率下降是主要驱动力。不良生成率为0.61%，资产质量稳健。分红率稳定，当前TTM股息率达4.62%，动态股息率5.15%，具备优质高股息属性。

二、业务布局与增长潜力

1. 行业结构优化
   公司推行“3+N”行业布局，聚焦高端装备、清洁能源、交通运输三大业务板块（余额超百亿级）。2025Q2清洁能源、交通运输等板块增速较快（+19%以上），收入贡献显著。

2. 展业模式成熟
   采用“厂商租赁+区域直销+股东协同”模式，与超6000家厂商合作，并通过属地化团队拓展小微业务，收入增长潜力良好。

三、估值与前景展望

• 估值模型
  当前股价对应PE为10.4倍，PB为1.3倍。未来三年净利润年复合增速约12%，EPS逐步上升至0.7元。
• 评级与建议
  维持“买入”评级，认为其在竞争加剧、低利率环境下，高股息和稳健分红具备配置价值。

四、风险提示

• 收入增长及利差受市场竞争压力。
• 需关注长期负债成本与流动性管理风险。

五、财务预测摘要

• 盈利预测：2025-2027年净利润分别为32.6亿、36.2亿、40.3亿元，保持稳定增长。
• 关键比率：净利率维持在54%-55%，ROE逐年下降至13%-14%，但资产规模扩展显著。