核心内容
海目星（688559.SH）是一家专注于激光及自动化设备的国内领先企业，其业绩表现持续超预期，特别是在动力电池和光伏业务领域展现出强劲的增长潜力。公司2022年前三季度营业收入预计达23.7亿元，同比增长130.9%；归母净利润预计在2.09亿至2.31亿元之间，同比增长475%至535%。公司新签订单约47亿元，同比增长88%，在手订单约73亿元，同比增长135%。公司盈利能力显著提升，净利率预计达到8.81%至9.75%，较去年同期的3.53%大幅增长。
主要观点
- 业绩增长强劲：公司业绩保持高速增长，主要得益于订单持续增加及业务规模扩大，推动收入和利润实现大幅增长。
- 动力电池业务快速发展：公司是动力电池加工设备的领先供应商，2022年上半年动力电池业务收入达8.59亿元，同比增长327.41%。
- 切入光伏赛道，拓展第二增长极：公司于2022年4月中标晶科能源10.67亿元采购项目，标志着其正式进入光伏专用设备领域，未来有望成为新的利润增长点。
- 产能扩张计划：公司拟通过定增募集不超过20亿元资金，其中9亿元用于西部总部及激光智能装备制造基地建设，以增强产能布局，提升市场占有率。
关键信息
财务表现
| 财务指标 |
2020A |
2021A |
2022E |
2023E |
2024E |
| 营业收入（百万元） |
1,321 |
1,984 |
3,947 |
7,102 |
9,280 |
| 营业利润（百万元） |
83 |
113 |
355 |
700 |
998 |
| 归母净利润（百万元） |
77 |
109 |
345 |
681 |
970 |
| 净利率（%） |
5.9 |
5.5 |
8.7 |
9.6 |
10.5 |
| ROE（%） |
5.6 |
7.1 |
18.3 |
26.5 |
27.4 |
| P/E（倍） |
177.3 |
125.6 |
39.8 |
20.1 |
14.1 |
| P/B（倍） |
9.9 |
8.9 |
7.3 |
5.4 |
3.9 |
投资建议
- 预计2022-2024年公司营收分别为39.47亿、71.02亿、92.80亿元。
- 归母净利润分别为3.45亿、6.81亿、9.70亿元。
- 对应PE分别为39.8倍、20.1倍、14.1倍，维持“买入”评级。
风险提示
股票信息
| 项目 |
内容 |
| 行业 |
自动化设备 |
| 前次评级 |
买入 |
| 10月13日收盘价（元） |
67.99 |
| 总市值（百万元） |
13,715.38 |
| 总股本（百万股） |
201.73 |
| 自由流通股（%） |
64.79 |
| 30日日均成交量（百万股） |
5.08 |
股价走势
分析师信息
- 分析师：张一鸣
- 执业证书编号：S0680522070009
- 邮箱：zhangyiming@gszq.com
- 研究助理：欧阳蓁
- 执业证书编号：S0680121120007
- 邮箱：ouyangrui3@gszq.com
相关研究
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财务报表概览
利润表
| 项目 |
2020A |
2021A |
2022E |
2023E |
2024E |
| 营业收入（百万元） |
1,321 |
1,984 |
3,947 |
7,102 |
9,280 |
| 营业成本（百万元） |
925 |
1,490 |
2,858 |
5,060 |
6,616 |
| 营业利润（百万元） |
83 |
113 |
355 |
700 |
998 |
| 归母净利润（百万元） |
77 |
109 |
345 |
681 |
970 |
| 每股收益（元） |
0.38 |
0.54 |
1.71 |
3.37 |
4.81 |
资产负债表
| 项目 |
2020A |
2021A |
2022E |
2023E |
2024E |
| 流动资产（百万元） |
2,726 |
4,281 |
6,100 |
9,245 |
10,197 |
| 非流动资产（百万元） |
888 |
1,311 |
2,090 |
3,539 |
4,532 |
| 负债合计（百万元） |
2,233 |
4,054 |
6,306 |
10,220 |
11,196 |
| 归属母公司股东权益（百万元） |
1,381 |
1,538 |
1,884 |
2,565 |
3,535 |
现金流量表
| 项目 |
2020A |
2021A |
2022E |
2023E |
2024E |
| 经营活动现金流（百万元） |
196 |
487 |
1,122 |
1,419 |
1,723 |
| 投资活动现金流（百万元） |
-504 |
-298 |
-848 |
-1,561 |
-1,160 |
| 筹资活动现金流（百万元） |
783 |
-81 |
472 |
620 |
151 |
| 现金净增加额（百万元） |
468 |
107 |
746 |
478 |
714 |
主要财务比率
| 指标 |
2020A |
2021A |
2022E |
2023E |
2024E |
| 营业收入增长率（%） |
28.1 |
50.3 |
98.9 |
79.9 |
30.7 |
| 营业利润增长率（%） |
-53.0 |
36.1 |
213.3 |
97.4 |
42.5 |
| 归母净利润增长率（%） |
-46.9 |
41.1 |
215.8 |
97.4 |
42.5 |
| 毛利率（%） |
29.9 |
24.9 |
27.6 |
28.8 |
28.7 |
| 资产负债率（%） |
61.8 |
72.5 |
77.0 |
79.9 |
76.0 |
| 流动比率 |
1.5 |
1.2 |
1.1 |
1.0 |
1.0 |
| 速动比率 |
0.9 |
0.5 |
0.6 |
0.5 |
0.6 |
| 总资产周转率 |
0.5 |
0.4 |
0.6 |
0.7 |
0.7 |
| 应收账款周转率 |
2.6 |
3.1 |
4.0 |
10.0 |
20.0 |
| 每股经营现金流（元） |
0.97 |
2.41 |
5.56 |
7.04 |
8.54 |
| 每股净资产（元） |
6.84 |
7.62 |
9.33 |
12.71 |
17.51 |
| EV/EBITDA |
115.3 |
85.1 |
30.7 |
15.9 |
10.6 |
投资评级说明
| 评级 |
说明 |
| 买入 |
相对同期基准指数涨幅在15%以上 |
| 增持 |
相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 |
| 持有 |
相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 |
| 减持 |
相对同期基准指数跌幅在5%以上 |
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