深度报告-20210719-中泰证券-海目星-688559.SH-锂电设备领军者_乘新能源之风扶摇直上_36页_2mb

海目星（688559.SH）公司深度报告总结

核心内容概览

海目星是一家专注于激光及自动化综合解决方案的提供商，成立于2008年，以研发激光器起家，现已发展成为国内锂电激光设备领域的领军企业。公司主要产品包括与激光相关的切割、焊接设备，以及自动化生产线，广泛应用于锂电、3C和钣金行业。2021年7月19日，公司首次获得“增持”评级，当前市价为47.61元，市值为9522百万元。

主要观点

• 公司定位：海目星定位为激光及自动化综合解决方案提供商，其产品技术不断迭代，逐步形成技术优势，成为锂电激光设备的开拓者。
• 经营状况：公司营收持续增长，2016-2020年CAGR为44.86%。尽管2020年受疫情影响，净利润下滑，但随着订单增长和产品标准化，盈利能力有望回升。
• 股权结构：公司控股股东为赵盛宇，其直接和间接持股合计34.02%。公司实施员工激励计划，以促进长期发展。
• 子公司布局：公司设立多家子公司，涵盖国内外市场，实现生产、销售、研发等职能的明确分工。

关键信息

公司财务数据

市场前景

• 激光行业：激光产业属于国家战略新兴产业，2018年市场规模超600亿元，预计2024年将达到1700亿元，具备长期成长空间。
• 锂电行业：动力电池市场需求持续增长，2020年国内装机量为63.6GWh，2014-2020年CAGR为60.5%。预计2026年动力电池市场规模将突破千亿元，带动锂电激光设备需求爆发。
• 锂电激光设备市场：2021-2022年全球锂电激光设备年均市场空间超过130亿元，2023年达到180亿元，并有望在未来几年保持较高水平。

技术与客户优势

• 技术优势：公司拥有先进的激光器光学及自动化技术，其极片缺陷智能跳切技术可提高切割效率与精度，减少材料浪费。
• 客户资源：公司已获得特斯拉、CATL、蜂巢能源、中航锂电等知名客户的订单，客户结构持续优化。

产品与市场布局

• 主要产品：
  • 高速激光制片机：具备高切割速度、高精度，可全面替代传统五金模切设备。
  • 全自动方形铝壳电池装配线：覆盖多种装配环节，实现高度自动化。
  • 电芯干燥线：实现生产全自动化，量产设备稳定性和生产质量达到行业前列水平。
  • 3C激光设备：包括PCB激光打标机、激光焊锡机、全面屏激光切割设备等。
• 市场布局：公司已设立多个子公司，覆盖锂电、3C和钣金领域，实现生产与销售的多元化布局。

风险提示

• 宏观经济波动
• 行业竞争加剧
• 动力电池被其他能源替代
• 疫情导致的经营风险
• 汇率波动
• 引用公开资料信息滞后
• 订单波动或实施进度不及预期
• 行业测算偏差

投资逻辑

• 行业前景：新能源汽车及动力电池行业的快速发展，为锂电激光设备市场带来巨大增长空间。
• 公司优势：作为锂电激光设备的先行者，公司产品技术先进，客户资源优质，且在推动设备标准化方面具有明显优势。
• 盈利预测：预计2021-2023年公司净利润分别为1.21亿元、2.51亿元、4.68亿元，对应PE分别为79倍、38倍、22倍。

总结

海目星凭借在激光和自动化领域的深厚积累，已成为锂电激光设备的龙头企业。公司技术优势明显，客户资源优质，受益于新能源行业的快速发展及激光设备的标准化进程，未来成长性可期。公司当前给予“增持”评级，具有较高的投资价值。