深度报告-20241029-东兴证券-洽洽食品-002557.SZ-高分红低估值_稳扎稳打龙头企业_38页_3mb

洽洽食品（002557SZ）分析报告总结

核心业务

洽洽食品主营瓜子与坚果两大品类，2023年收入同比下滑11.3%，但坚果业务占比提升至25.76%，收入增长8%。瓜子业务因原材料价格上涨承压，但通过新品推出和渠道下沉有望维持增长。

产品策略

推出蓝袋瓜子、每日坚果等产品创新，实现品类多样化。每日坚果市占率约30%，礼盒类需求旺盛，2024年春节期间市场占比达46.3%。公司建立“每日坚果六大新鲜标准”，提升产品竞争力。

财务与估值

公司当前PE（TTM）17倍，处于历史低位区间，分红率达50%—62%，股息率约2.95%，具备高股息优势。2024-2026年预计收入年复合增速1096%，归母净利润年复合增速1526%，对应PE逐步降至13倍。

渠道与增长

积极拓展下沉市场，“千县万镇”工程推进三四线城市渗透。坚果礼盒、每日坚果屋顶盒是核心增长点。计划培育第三增长曲线，目标三年收入翻两番。

风险提示

消费复苏不及预期、中低端产品占比提升、原材料价格波动、行业竞争加剧及创新不及预期等风险需关注。

投资建议

首次覆盖给予“推荐”评级，目标PE下行：2024年17倍、2025年15倍、2026年13倍。

以上内容均基于东兴证券研究报告摘录整理。