20211128-开源证券-轻工制造行业周报_电子烟政策落地_推荐电子雾化设备制造龙头_6页_509kb

轻工制造行业分析总结

核心内容概述

本报告主要聚焦于轻工制造行业的投资分析，重点围绕电子烟政策落地对行业的影响，以及多家轻工制造企业的投资推荐。报告指出，随着电子烟监管政策的完善，行业将进入规范化发展阶段，同时部分家居及包装企业因组织优化与市场拓展亦获得积极关注。

主要观点

行业整体评级

• 投资评级：看好（维持）
• 行业预计将超越整体市场表现，主要受益于政策支持及行业结构优化。

电子烟政策影响

• 政策落地：2021年11月26日，国务院对《中华人民共和国烟草专卖法实施条例》作出修改，新增“第六十五条”，明确电子烟等新型烟草制品参照传统卷烟监管。
• 政策进程：电子烟国标（20171624-Q-456）状态已从审查转为起草，部分企业参与了强制国标征求意见会议，政策推行有望加速。
• 政策意义：标志着电子烟行业监管正式有法可依，行业将经历规范化和洗牌，利好技术标准和生产质量较高的企业。

重点推荐企业

• 思摩尔国际：受益于国内电子烟政策落地及美国FDA对核心客户产品的认可，作为电子雾化设备制造龙头，技术与客户优势突出。
• 顾家家居：通过组织架构调整与数字化改革，提升生产、研发与营销效率，公司业绩有望改善。
• 敏华控股：门店扩张与市场下沉为主要增长驱动力，同时推进数字化改革，提升终端销售效率。
• 喜临门：处于品类与渠道快速扩张阶段，品牌投入加大，业绩增长存在边际催化。

其他推荐标的

• 欧派家居：定制家居领域龙头，具备较强市场竞争力。
• 裕同科技：包装行业领先企业，受益于消费升级与品牌需求增长。

关键信息

• 电子烟政策落地：标志着电子烟行业进入规范化阶段，利好生产标准和技术实力强的企业。
• 家居行业动态：顾家家居、敏华控股、喜临门等企业通过组织优化、数字化改革等举措，提升运营效率与市场竞争力。
• 行业发展趋势：政策支持、消费升级、技术进步是推动轻工制造行业发展的主要动力。

风险提示

• 政策监管风险：行业政策可能进一步收紧，影响企业经营。
• 原材料价格上涨：可能增加企业成本，压缩利润空间。
• 海外疫情反复：对出口业务及国际市场需求造成不确定性。

估值与分析方法说明

• 报告所采用的分析基于公开信息，可能存在假设偏差，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 投资决策应结合个人情况，不应仅依赖投资评级。

法律声明

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分析师承诺

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