20220710-国信证券-光伏产业链价格周评_主产业链价格整体上涨_组件有望继续顺价_7页_459kb

光伏产业链价格周评（7月4日-7月10日）总结

核心内容

本周光伏主产业链价格整体上涨，硅料、硅片、电池片及组件价格均出现环比上升，但组件价格涨幅小于上游环节。辅材价格有所下降，对组件商盈利修复形成利好。整体来看，产业链价格传导周期较长，组件环节盈利有望逐步改善。

主要观点

• 产业链价格走势：硅料价格小幅上涨，硅片、电池片价格迅速向龙头企业报价靠拢，组件价格也出现明显上涨，但传导周期较长，尚未完全反映上游涨价压力。
• 盈利修复预期：辅材价格下降，尤其是银浆、玻璃、背板和焊带等材料价格下调，有利于组件企业控制成本，一体化组件商受益更大。
• 需求结构影响：三季度海外需求（尤其是美国）预计旺盛，组件价格接受度较高，有助于价格传导；四季度国内需求占比上升，组件价格承压，但硅料产能释放将缓解压力。
• 技术趋势：N型技术推动电池片竞争格局变化，具备技术与量产优势的企业盈利有望显著提升。
• 投资建议：看好具备海外品牌与渠道优势的一体化组件商，如晶科能源、晶澳科技、天合光能；推荐金盘科技，其户用储能产品获得欧美市场准入；关注N型电池片厂商的成长潜力。

关键信息

本周价格数据

辅材价格变化

• 正银：4580元/KG，环比下降325元/KG（-6.6%）
• 背银：2565元/KG，环比下降335元/KG（-11.6%）
• 玻璃：3.2mm玻璃27.5元/平米（-3.5%），2.0mm玻璃21元/平米（-4.5%）
• 背板：11.5元/平米（-25.8%）
• 焊带：86元/KG（-14%）
• EVA胶膜 & POE胶膜：价格环比持平

产业链供需预测

• 下半年硅料供给：预计达53万吨，全年有望突破90万吨。
• 全球组件需求：2022年下半年预计156GW，对应硅料需求44.6万吨。
• 供需差值：下半年硅料供给将超过需求6.8万吨，预计四季度过剩产能达4.8万吨，价格有望下行。

投资建议

• 推荐公司：晶科能源（增持）、天合光能（买入）、晶澳科技（买入）、金盘科技（买入）
• 关注公司：阳光电源、通威股份、福斯特、海优新材
• 逻辑支撑：海外品牌与渠道优势、一体化盈利能力、技术领先优势

风险提示

• 疫情等宏观因素可能影响生产运营
• 国际贸易形势变化可能带来不确定性
• 硅料供给释放不及预期可能延缓价格下行
• 电池技术迭代风险可能影响行业格局

行业展望

• 三季度：组件价格有望继续小幅上涨，头部企业市占率提升
• 四季度：国内需求占比上升，组件价格承压，但硅料产能释放将缓解产业链压力
• 长期趋势：全球市场逐步进入平价时代，组件价格接受度提升，品牌优势企业盈利改善

结论

光伏产业链价格在本周整体上涨，组件环节价格传导周期较长，盈利修复仍有空间。随着下半年硅料产能释放，产业链价格压力有望逐步缓解。具备海外品牌、渠道及技术优势的一体化组件商和专业化电池片厂商将更受益于市场变化，建议重点关注。