20220705-湘财证券-医疗服务行业周报_隔离期限和方式等多项调整_有利于线下医疗服务的恢复_14页_1mb

医药行业研究：医疗服务行业周报总结

核心内容

行业表现

• 上周医药生物板块上涨 2.35%，涨幅位列申万一级行业第12位，跑赢沪深300指数 0.71%。
• 医疗服务Ⅱ板块上涨 3.12%，成为涨幅靠前的子板块。
• 生物制品Ⅱ板块涨幅最大，达 5.31%，而医药商业Ⅱ板块下跌 1.80%。
• 医疗服务板块估值处于近一年底部水平，当前PE为 53.27X，PB为 7.20X，较近一年高点显著回落。

行业评级

• 行业评级为“增持”，认为当前仍为布局医疗服务行业的良好时机。

主要观点

疫情防控政策调整

• **《新型冠状病毒肺炎防控方案（第九版）》**发布，优化了隔离管理期限和方式，有助于疫情防控更加精准，特别利好线下医疗服务的恢复。
• 行程卡“摘星”及工信部取消通信行程卡“星号”标记，进一步推动医疗消费复苏，重点关注民营专科医疗服务，如口腔、眼科等。

医疗服务板块估值

• 虽然当前医疗服务板块估值仍高于历史平均水平，但考虑到专科医院及CXO企业业绩增速高、行业趋势好、政策免疫性强，估值已趋于合理。

关键信息

三大投资主线

1. CXO产业链公司：

   • 全球及国内医药研发投入持续增长，推动CXO产业快速发展。
   • 国内CXO公司因人力资源成本低、创新能力强，受益于海外产能向中国转移。
   • 建议关注临床CRO龙头及后端CRO/CDMO公司，如药明康德、泰格医药、凯莱英等。

2. 民营专科医疗服务：

   • 随着人口老龄化和健康意识提升，消费型医疗服务需求增长，尤其在眼科、口腔等领域。
   • 国家鼓励社会资本办医，民营专科医院发展韧性较强，疫情退潮后诊疗需求将反弹。
   • 建议关注口腔医疗、眼科等专科医疗服务龙头公司。

3. 第三方医学检验实验室（ICL）：

   • ICL具备技术优势和成本效益，随着医保控费政策推进，医院更倾向于将检验项目外包。
   • 新冠检测常态化推动ICL行业持续增长，建议关注ICL龙头公司，如迪安诊断、金域医学等。

重要资讯

医保目录调整

• 2022年国家医保目录调整工作方案发布，将于7月1日启动申报，11月公布结果，2023年1月1日落地执行。
• 优化申报范围：向罕见病患者、儿童等特殊人群倾斜。
• 完善准入方式：非独家药品采用“竞价准入”，有利于创新企业。
• 改进续约规则：提升政策稳定性，助力医药研发。

猴痘防控

• 国家卫健委发布《猴痘防控技术指南（2022年版）》，要求对入境人员进行猴痘病毒排查。
• 接种天花疫苗可有效预防猴痘，国内非复制型疫苗正在研发中。

行业要闻及重要公告

重要公告

风险提示

1. 政策变动不确定性：未来政策可能对行业产生影响。
2. 创新药研发投入不及预期：创新药研发周期长、成本高，存在研发失败风险。
3. 行业及上市公司业绩不及预期：受宏观经济及行业竞争影响，业绩增长存在不确定性。

分析师声明

• 本报告由湘财证券分析师蒋栋撰写，具有证券投资咨询执业资格。
• 报告内容准确反映分析师研究观点，不构成具体投资建议，仅供参考。

投资评级体系

估值跟踪

总结

• 疫情防控政策调整为医疗服务行业复苏带来积极影响，尤其利好民营专科医院。
• 医疗服务板块估值处于近一年底部，PE与PB均处于历史低位，具备投资价值。
• 行业三大主线为：CXO产业链公司、民营专科医疗服务、第三方医学检验实验室（ICL）。
• 创新药研发投入持续增长，推动CXO行业快速发展，建议关注“真创新”企业。
• 医保目录调整优化申报流程，鼓励创新药及仿制药研发，提升行业稳定性。
• 风险提示包括政策变动、研发投入不及预期及业绩不达预期等。

注：以上内容基于湘财证券研究所发布的周报，仅供参考，不构成投资建议。