20220726-湘财证券-医疗服务行业周报_强化医疗服务价格宏观管理和动态调整_技术劳务价值愈加凸显_13页_1mb

医疗服务行业周报总结

核心内容

本报告为湘财证券研究所发布的医疗服务行业周报，分析了2022年7月26日当周的行业表现、估值情况及政策动向，并提出对下半年行业发展的投资建议。

主要观点

• 行业表现：上周医疗服务Ⅱ板块下跌3.23%，医药生物板块整体表现不佳，涨幅排名靠后。CXO相关公司受新冠药订单影响，业绩表现突出，但部分个股回调明显。
• 估值情况：医疗服务板块PE（ttm）为51.68X，处于近一年底部水平；PB（lf）为6.97X，估值溢价率320.89%。虽然静态估值较高，但考虑到专科医院及CXO公司较高的业绩增速，当前估值相对合理。
• 政策动向：国家医保局发布《关于进一步做好医疗服务价格管理工作的通知》，强调强化医疗服务价格宏观管理和动态调整，优先调整技术劳务价值高的项目，推动医疗服务价格合理化，有助于打破“以药养医”现象，支持民营医疗机构发展。
• 行业趋势：随着老龄化加剧、健康意识提升及慢性病病例增加，消费型医疗服务需求持续增长，民营专科医院具备较强的发展韧性。此外，新冠疫情反复推动体外诊断试剂需求，利好第三方医学实验室（ICL）发展。

关键信息

1. 行业表现

• 医药生物：上周下跌0.76%，全年累计下跌22.30%。
• 医疗服务Ⅱ：上周下跌3.23%，全年累计下跌22.40%。
• 细分板块：化学制药上涨1.51%，医药商业上涨1.67%，而医疗器械下跌1.43%，医疗服务板块整体跌幅较大。
• 个股表现：创新医疗、宜华健康、ST中珠等公司表现较好；康龙化成、博腾股份、泰格医药等CXO相关公司回调较大。

2. 行业估值

• PE（ttm）：当前为51.68X，环比下降1.72X，处于近一年低位。
• PB（lf）：当前为6.97X，环比下降0.23X。
• 估值溢价率：医疗服务板块相对于沪深300指数溢价率320.89%。
• 重点公司估值跟踪：药明康德、凯莱英、爱尔眼科等公司估值相对合理，部分公司如迪安诊断、金域医学等具备成长性。

3. 政策支持

• 医疗服务价格调整：强化宏观管理，推动技术劳务价值体现，优先调整治疗类、手术类和中医类项目，支持创新药械及诊疗服务。
• 基层医疗机构能力提升：国家卫健委和国家中医药局联合发布服务能力标准，提升基层医疗服务水平。
• 医养结合政策：鼓励居家和社区医养结合服务，支持社会力量参与，推动多层次、多样化服务发展。
• 猴痘疫情应对：WHO宣布猴痘疫情为PHEIC，国内尚无特异性抗病毒药物，检测类公司有望受益。

4. 投资建议

• 建议关注三大主线：
  1. CXO产业链公司：受益于新冠药订单，预计下半年业绩持续增长，建议关注临床CRO和后端CDMO公司。
  2. 民营专科医疗服务：政策鼓励社会资本办医，建议关注口腔医疗、眼科等专科龙头公司。
  3. 第三方医学检验实验室（ICL）：随着检验需求增长和ICL渗透率提升，行业规模稳健增长，建议关注ICL龙头公司。

风险提示

• 政策变动不确定性
• 创新药研发投入不及预期
• 行业及上市公司业绩不及预期风险

分析师声明

分析师蒋栋具有证券投资咨询执业资格，报告内容基于合法获取的信息，力求准确、完整，但不保证信息来源的准确性及完整性。报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需谨慎决策。

湘财证券投资评级体系

• 买入：投资收益率领先沪深300 15%以上
• 增持：投资收益率领先沪深300 5%至15%
• 中性：投资收益率与沪深300相差-5%至5%
• 减持：投资收益率落后沪深300 5%以上
• 卖出：投资收益率落后沪深300 15%以上

总结

医疗服务行业在政策支持下，尤其是对技术劳务价值的重视，有望迎来新的发展机遇。CXO产业链、民营专科医疗服务及第三方医学检验实验室（ICL）是当前重点布局方向。尽管短期受市场波动影响，但中长期来看，行业趋势向好，建议投资者关注具备技术优势和政策支持的优质公司。