20221213-东海证券-家电行业周报_多地推出促进家电消费补贴_疫情政策优化有利于线下渠道渐进修复_10页_727kb

家电行业周报总结

核心内容

本周家电行业周报聚焦于家电消费补贴政策的推进、疫情政策优化对线下渠道的修复作用、行业投资观点及风险提示等内容，整体呈现积极信号，但也存在不确定性。

主要观点

1. 家电消费补贴政策持续落地

• 深圳：12月9日启动第三轮“乐购深圳”消费电子和家用电器购置补贴活动，实行“即买即享”，消费者可在线下门店领取优惠券，最高补贴15%，不超过2000元。涵盖电视、空调、冰箱、洗衣机等主要家电品类。
• 武汉：12月8日至18日发放1000万元家电家具数字消费券，设置50元、100元、300元三种面额，可在京东平台和线下门店使用，线上商户23家，线下商户140家。
• 上海：绿色智能家电消费补贴已发挥拉动效应，截至11月底发放金额超5000万元，拉动消费超5亿元。

2. 疫情政策优化助力线下渠道修复

• 防疫措施优化使线下家电门店客流有望渐进恢复，部分因疫情延缓的需求将释放。
• 线下传统家电均价高于线上，渠道恢复有助于优化销售结构。
• 线下体验式营销对高端家电套系销售有较大助力。
• 疫情不确定性仍存，客流恢复节奏可能呈现波动，一线城市受损较重，三线及以下城市波动较大，二线城市修复较好。

3. 行业投资观点

• 家电行业估值处于近五年低位，但基本面逐步改善，具备一定安全边际。
• 建议重点关注：
  • 传统龙头：推进B端布局的美的集团、构建第二增长曲线的老板电器。
  • 新品类：清洁电器龙头科沃斯、多元化发展的莱克电气。
  • 出行恢复受益企业：倍轻松，因其在交通枢纽直营门店较多。

4. 行业新闻动态

• 空调排产数据：2022年12月空调排产1170.2万台，同比下降6.6%。内销增长4.2%，出口下滑1.1%。全年预计生产规模下降4.8%，2023年或小幅下降。
• 格力与华发集团合作：签署战略合作协议，推动“光伏+空调”创新应用，构建“珠海内循环”体系。
• 电视市场出货数据：11月中国电视市场品牌整机出货量413万台，同比下降9.3%。线上渠道库存增加，线下渠道仍面临经营压力。

5. 二级市场表现

• 本周家电板块涨幅为6.7%，跑赢沪深300指数3.4个百分点，在31个申万一级行业中排名第2。
• 涨幅前五个股：科沃斯（+13.6%）、美的集团（+13.0%）、康盛股份（+12.5%）、老板电器（+12.4%）、火星人（+11.2%）。
• 跌幅前五个股：星帅尔（-9.6%）、彩虹集团（-9.0%）、得邦照明（-5.9%）、日出东方（-5.9%）、创维数字（-4.8%）。

关键信息

• 政策支持：多地政府推出家电消费补贴政策，助力市场修复，尤其关注线下渠道的恢复。
• 市场需求：整体市场需求承压，但部分品类如智能投影持续增长。
• 价格竞争：在需求不足的情况下，部分企业可能采取价格竞争策略，影响盈利。
• 风险提示：
  • 宏观经济下行风险
  • 原材料价格波动风险
  • 市场竞争加剧风险
  • 疫情反复风险

图表概览

• 图1-2：展示空调、油烟机线下均价高于线上。
• 图3-4：反映北京、成都、广州、南京地铁客运量变化。
• 图5-6：显示不同等级城市和购物中心的客流同比/环比变化。
• 图7-8：呈现美国、日本疫情防控严格指数与新增病例数据。
• 图9-10：对比美国、日本家电销售数据。
• 图11-13：展示本周申万一级行业涨跌幅及家电板块个股表现。

结论

家电行业在政策支持与疫情优化背景下，线下渠道有望逐步修复，部分企业受益明显。行业估值低位与基本面改善为投资提供机会，但需警惕宏观经济、原材料价格波动及疫情反复带来的风险。建议投资者关注传统龙头与新品类公司的布局及市场表现。