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医疗服务行业周报总结

核心内容

2023年1月30日发布的湘财证券医疗服务行业周报，重点分析了医疗服务行业的近期表现、估值水平及政策动态，认为当前行业具备较高配置价值，并建议投资者关注“创新”重启、疫后复苏及IVD产业链下游的ICL领域。

主要观点

• 行业表现：上周医疗服务Ⅱ上涨5.09%，涨幅居申万一级行业前列，CXO相关公司涨幅显著。
• 估值水平：医疗服务板块PE（ttm）和PB（lf）较前一周分别上升1.77X和0.29X，当前估值处于近一年底部，历史分位数分别为7.63%和3.41%。
• 政策利好：2022年医保谈判结果发布，新增药品数量和谈判成功率显著提升，为创新药进入医保提供了更快速的通道，有助于提高药企创新积极性。
• 疫后复苏：随着“乙类乙管”政策实施，医疗服务行业迎来疫后复苏，特别是口腔医疗、眼科等专科服务。
• IVD产业链：抗原检测需求旺盛，IVD中游市场成长性良好，建议关注化学发光、POCT及分子诊断领域，下游关注ICL。

关键信息

1. 行业表现

• 整体表现：医药生物指数上周上涨2.50%，医疗服务Ⅱ上涨5.09%，涨幅最大。
• 个股表现：普瑞眼科（+15.8%）、诺思格（+15.7%）、博腾股份（+13.8%）等CXO相关公司涨幅居前；诺泰生物（-6.0%）、*ST宜康（-5.4%）等跌幅靠后。
• 板块对比：医疗服务板块表现优于其他医药子行业，医药商业Ⅱ下跌1.09%。

2. 行业估值

• PE（ttm）：当前为36.17X，近一年最大值为60.90X，最小值为28.92X。
• PB（lf）：当前为5.98X，近一年最大值为7.80X，最小值为4.67X。
• 历史分位：医药行业估值位于历史分位7.63%，医疗服务板块位于历史分位3.41%，处于低位。
• 估值溢价：医疗服务板块相对于沪深300的估值溢价率为189.8%，尽管静态估值较高，但考虑到业绩增长和政策支持，估值较为合理。

3. 重要资讯

• 医保目录调整：国家医保局发布2022年医保药品目录，新增111种药品，平均降价60.1%，覆盖慢性病、肿瘤、抗感染、罕见病等多领域。
• 工信部政策支持：工信部加强医疗物资保障，推动医药企业稳产扩产，提升重点药物市场供给。

4. 行业要闻及重要公告

• CXO领域：CRO企业掌握药物发现入口，细胞基因治疗推动CDMO业务增长，建议关注临床CRO及CDMO。
• 民营医疗服务：政策支持社会办医，诊疗需求有望回升，建议关注口腔医疗、眼科等专科服务。
• IVD产业链：常规检测将随疫情恢复，抗原检测因其便捷性被广泛使用，建议关注ICL领域。

投资建议

• 板块评级：维持对医疗服务行业的“增持”评级。
• 三大主线：
  1. “创新”重启的CXO：关注临床CRO及细胞基因治疗CDMO。
  2. 疫后复苏医疗服务：关注受益于消费复苏的口腔医疗、眼科等专科医疗服务。
  3. IVD产业链下游ICL：关注诊疗恢复带来的ICL需求增长。

风险提示

1. 政策变动的不确定性。
2. 创新药研发投入不及预期。
3. 行业及上市公司业绩不及预期。

分析师声明

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