20160529-招商证券-军工行业信息周报_台湾新当局政策转向明显_中国周边局势紧张加剧_13页_1mb_1mb

报告摘要

军工行业信息周报总结

核心内容

本周，申万国防军工指数下跌0.39%，跑赢沪深300指数0.12个百分点。在28个申万一级子行业中，国防军工板块涨幅排名第8，2016年涨幅排名倒数第2。尽管整体表现略显疲软，但招商证券维持对军工行业的投资评级为“推荐”，并重点推荐以下标的：航天机电、中航机电、中航飞机、四创电子、航天工程、海兰信、中直股份、航天科技、中航动力。

主要观点

两岸关系紧张：台湾新当局政策转向明显，蔡英文未明确“九二共识”，被解读为“渐进台独”的信号。同时，台湾“驻美代表”改称“驻美大使”，被视作对美示好。国台办主任张志军明确表态，反对“台独”，强调“两岸同属一中”的立场。
南海局势升温：美日英等国轮番对南海问题施压，G7峰会可能在宣言中提及南海问题。美国拟在南海周边部署M777榴弹炮，日本海上自卫队首次确认中国052D型导弹驱逐舰的存在。中国军方明确表示不接受南海仲裁案裁决，并强调主权立场。
航空装备进展显著：L-15教练机开始交付，利剑无人机通过验收，运12F飞机完成FAA T5测试。这些进展表明中国在航空装备领域持续推进，助力国防现代化。
航天技术突破：中国首颗量子卫星将于7月发射，实现天地一体化的量子通信体系。此外，中国在空间科学卫星、运载火箭等项目上亦有重大进展，显示国家在抢占军事战略制高点。
国际合作与竞争：中国与俄罗斯、法国、韩国等国家在核能、航天、航空等领域展开合作。同时，美国对华战略表态强硬，称中美关系“宛如冷战对峙”，凸显地缘政治竞争加剧。

关键信息

行业规模

股票家数：35只
总市值：5480亿元，占比1.3%
流通市值：4326亿元，占比1.3%

行业表现

绝对表现：1个月-6.5%，6个月-32.7%，12个月-50.6%
相对表现：1个月-3.3%，6个月-18.8%，12个月-9.7%
国防军工指数本周小幅下跌，但跑赢市场。

股票池表现

航天科技：本周涨幅7.94%，2015年跌幅-33.43%
利达光电：本周涨幅5.99%，2015年跌幅-24.18%
神剑股份：本周涨幅5.13%，2015年跌幅-16.85%
中航电测：本周涨幅1.98%，2015年跌幅-38.09%
航天信息：本周涨幅1.65%，2015年跌幅-11.91%
海兰信：本周涨幅1.63%，2015年跌幅-21.73%
航天工程：本周涨幅0.63%，2015年跌幅-27.48%
中航机电：本周涨幅0.11%，2015年跌幅-22.29%
中航飞机：本周跌幅-1.79%，2015年跌幅-31.29%

行业估值

2016年5月27日，国防军工行业平均PE为96倍，部分子行业估值较高。

重点公司动态

中航光电：完成2015年度利润分配，每10股派发现金红利1元。
航天电子：发行股份购买资产并募集配套资金获得证监会核准。
航天机电：调整非公开发行股票价格及数量上限，推进光伏电站项目。
航天科技：调整股票发行价格，计划收购多家公司。
江南红箭：为子公司提供财务资助，推进军工项目。
*ST黑豹：出售子公司股权，优化资产结构。

行业展望

中国在航空、航天等关键领域持续取得进展，未来空军建设将成重点。
随着南海局势紧张，中国需加强在南海的防御建设，包括部署无人机、加强军事设施等。
量子通信、核能合作等科技项目持续推进，显示中国在高科技领域布局加速。
航空发动机业务从中国航空工业集团剥离，表明军工企业改革步伐加快。

财务指标

公司名称	股价	15EPS	16EPS (E)	17EPS (E)	15PE	16PE (E)	PB	评级
航天机电	10.31	0.13	0.20	0.25	79	52	3	强烈推荐-A
中航机电	17.61	0.53	0.70	0.93	33	25	3	强烈推荐-A
中航飞机	17.02	0.15	0.25	0.32	115	68	3	强烈推荐-A
四创电子	73.29	0.84	1.12	1.55	87	65	10	强烈推荐-A
航天工程	25.42	0.73	0.78	0.84	35	33	5	强烈推荐-A
海兰信	29.90	0.17	0.48	0.74	176	62	6	强烈推荐-A
中直股份	37.87	0.74	0.97	1.35	51	39	3	强烈推荐-A
航天科技	35.20	0.12	0.16	0.22	293	220	8	强烈推荐-A
中航动力	32.86	0.59	0.73	0.88	56	45	4	强烈推荐-A