20161218-招商证券-军工行业信息周报_中方强硬回击挑衅_海上局势推动海洋信息化浪潮_14页_2mb_2mb

军工行业周报总结

核心内容

本周，国防军工板块（申万）下跌1.42%，跑赢沪深300指数2.81个百分点，行业表现整体优于市场。2016年军工行业整体表现不佳，其中地面兵装跌幅最大，达13.72%；航空装备、船舶制造等子行业也表现低迷。

尽管军工行业整体表现不佳，但分析师仍维持对行业的“推荐”评级，认为行业长期发展向好，主要由于外部局势紧张和国家持续投入推动国防工业发展。

主要观点

1. 南海局势升级，推动海洋信息化发展

   • 美国智库称中国在南海7个岛礁部署导弹和防空系统，中国国防部坚定回应，表明捍卫主权的决心。
   • 中国海军在南海捕获美军无人潜航器，引发美方抗议，显示美国在南海情报活动频繁。
   • 中国海军首次公开辽宁舰实弹演练，标志着海军力量建设进入新阶段。
   • 越南、印尼、印度等国在南海问题上对中国施压，成为新的不稳定因素。

2. 台海局势持续紧张，中国空军强化军事活动

   • 中国空军强调近期两次绕飞台湾的行动是例行性、合法合理的，明确警告“台独”势力。
   • 中国空军发言人表示，将继续执行此类军事活动，表明对台海问题的坚定立场。

3. 国际军备合作与技术发展

   • 中国与俄罗斯、巴基斯坦、泰国等国家加强军备合作，包括苏-35战机采购、军械修理厂建设等。
   • 中国在潜艇隐身技术、第六代战机研发、卫星通信等领域取得突破性进展。

4. 军工行业投资逻辑

   • 国防军工行业长期竞争力高于行业平均水平，值得重点跟踪。
   • 股票池中多家公司表现亮眼，如*ST黑豹、中直股份、中航机电等，被强烈推荐。

关键信息

行业估值

• 2016年12月16日，国防军工行业平均PE为85倍，PE和PB均处于较高水平。
• 主要子行业估值差异较大，其中航天装备、航空装备、地面兵装、船舶制造分别表现不同。

股票池表现

• *ST黑豹：股价11.84元，本周涨幅21.56%，表现突出。
• 江南红箭：股价15.12元，本周涨幅11.75%，表现稳健。
• 中直股份：股价46.58元，本周涨幅6.35%，表现良好。
• 中航机电：股价19.39元，本周涨幅5.27%，估值合理。
• 中航飞机：股价21.78元，本周涨幅2.59%，估值下降。
• 航天机电：股价10.97元，本周涨幅0.00%，表现平稳。
• 航天电子：股价15.30元，本周跌幅2.49%，估值下降。
• 海兰信：股价38.52元，本周跌幅0.00%，估值合理。
• 天海防务：股价24.21元，本周跌幅0.00%，估值合理。

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数。
• 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数。
• 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数。

重点公司财务指标

重要公告

• *ST黑豹：股票复牌。
• 中航资本：拟注册、发行中期票据及超短期融资券。
• 振华科技：收购振华新云5%权益资产。
• 日发精机：非公开发行限售股份解除限售。
• 江南红箭：重大资产重组获证监会批复。
• 航天发展：拟发行股份购买锐安科技股权。
• 海兰信：继续停牌，推进收购事项。
• 天和防务：处置房产并签订战略合作协议。
• 华力创通：与工信部电信研究院及军工研究所签署合作协议。

结论

整体来看，军工行业在外部局势紧张的背景下展现出较强的抗压能力，行业基本面持续向好。分析师认为，行业长期竞争力高于平均水平，因此维持“推荐”评级。重点关注股票池中表现优异的公司，如*ST黑豹、中直股份、中航机电等，同时关注南海局势、台海动态、军备合作等宏观因素对行业的影响。