20160424-招商证券-军工行业信息周报_习近平视察军委联指中心_中方对美对台强势回应_13页_1mb_1mb

报告摘要

军工行业投资分析报告总结

核心内容

本报告发布于2016年4月24日，对军工行业进行了全面分析，维持对行业的投资评级为“推荐”。报告回顾了本周军工行业走势、重要新闻、重点公告及股票池表现，同时分析了行业基本面及未来发展趋势。

主要观点

行业整体表现：2016年4月24日，沪深300指数下跌2.97%，国防军工板块（申万）下跌5.93%，跑输市场2.96个百分点。在28个申万一级子行业中，国防军工板块本周涨幅排名倒数第10，2016年涨幅排名倒数第5。
行业估值：国防军工行业平均PE为111倍，较年初有所回调，但部分公司估值仍处于较低水平，具备投资潜力。
政策与战略：军工行业将伴随军队改革目标迎来黄金发展机遇，特别是联合作战指挥中心的设立，体现中国对国防建设的重视。
国际局势：周边局势紧张，特别是南海、台海及朝鲜半岛问题，引发中美、中日、中韩等多方互动，对军工行业形成一定影响。

关键信息

行业动态

南海局势：中国军机首次公开降落永暑礁，表明该机场已达到军用标准，可保障500-1000公里制空权。美国质疑中国行动，但中方坚决回应，强调主权问题不容干涉。
台海局势：美国国会首次将“对台六项保证”列入议案，为“台独”势力壮胆，中方则通过限制台湾参与国际会议等方式施加压力。
朝鲜核问题：朝鲜疑似准备进行第五次核试验，并发射疑似潜射弹道导弹，引发韩方关注，可能影响地区安全局势。
国防建设进展：中国在多个领域取得进展，包括舰载机训练、导弹快艇、新型护卫舰部署、空间站建设、卫星遥感平台等。

重点公司推荐

报告推荐关注以下标的：航天机电、中航机电、中航飞机、四创电子、航天工程、海兰信、中直股份、航天科技、中航动力，评级均为“强烈推荐-A”。

重点公司财务指标

公司名称	股价	15EPS	16EPS	17EPS	15PE	16PE	PB	评级
航天机电	10.88	0.13	0.20	0.27	84	54	3	强烈推荐-A
中航机电	18.90	0.53	0.70	0.93	36	27	3	强烈推荐-A
中航飞机	17.79	0.15	0.25	0.32	120	71	3	强烈推荐-A
四创电子	76.81	0.84	1.12	1.55	69	50	10	强烈推荐-A
航天工程	28.20	0.73	0.78	0.84	39	36	5	强列推荐-A
海兰信	28.49	0.17	0.48	0.74	168	168	6	强烈推荐-A
中直股份	40.95	0.74	0.97	1.35	55	42	4	强烈推荐-A
航天科技	38.88	0.12	0.16	0.22	243	177	9	强烈推荐-A
中航动力	36.61	0.59	0.73	0.88	62	50	5	强烈推荐-A

本周重要公告

中航动控：公布2015年度报告，实现营业收入25.98亿，归母净利润1.96亿。
北斗星通：公布2015年度权益分派方案，向全体股东每10股派1.5元。
神剑股份：实现营业收入11.79亿，归母净利润1.17亿，净利润增长显著。
成飞集成：实现营业收入16.23亿，归母净利润8,819.98万元，同比增长显著。
中航电测：实现营业收入1.91亿，归母净利润1,240.93万，同比增长。
中航动力：实现营业收入234.80亿，归母净利润10.33亿，净利润增长。
天和防务：2015年亏损严重，但2016年第一季度业绩有所回升。
宝胜股份：2015年营业收入和净利润均增长，2016年第一季度略有下降。
中航黑豹：2016年第一季度股价下跌，未公布EPS数据。

股票池表现

公司名称	股价	本周涨跌幅	2015年涨跌幅	15EPS	16EPS	17EPS	15PE	16PE	PB
乐凯胶片	16.28	1.56%	-24.84%	0.10	0.15	0.23	160	110	4
中航电子	20.29	1.45%	-17.62%	0.27	0.32	0.42	75	63	6
航天机电	10.88	-4.39%	-11.97%	0.13	0.22	0.25	84	49	3
航天工程	28.20	-4.57%	-19.54%	0.73	0.78	0.84	39	36	5
中航机电	18.90	-5.45%	-16.59%	0.53	0.70	0.93	36	27	3
中航飞机	17.79	-7.68%	-28.18%	0.15	0.25	0.32	120	71	3
中航资本	11.70	-8.09%	-24.31%	0.61	0.74	0.98	19	16	3
江南红箭	11.75	-10.03%	-30.80%	0.24	0.35	0.40	49	34	3
航天信息	53.58	-10.74%	-4.17%	1.68	2.22	2.81	32	24	6

结论

军工行业在2016年4月整体表现不佳，但维持“推荐”投资评级，主要基于中国对国防建设的重视、军队改革带来的发展机遇，以及行业内的技术突破和国际局势变化带来的潜在需求。重点公司如航天机电、中航机电、中航飞机、四创电子、航天工程、海兰信、中直股份、航天科技、中航动力被重点推荐，因其在行业中的领先地位和未来增长潜力。行业估值整体回调，但部分公司估值较低，具备投资价值。同时，国际局势的紧张也为中国军工行业的发展提供了新的机遇和挑战。

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